การป้องกันอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า

ธุรกรรมสกุลเงินคือการดำเนินการที่มีการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ในสกุลเงินหนึ่งเป็นหลักทรัพย์ในสกุลเงินอื่น ในกรณีนี้หลักสูตรจะมีการตกลงล่วงหน้าตามวันที่กำหนด สัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีหลายประเภท สิ่งแรกที่ควรทราบคือเงินสดหรือธุรกรรมเงินสด การดำเนินการดังกล่าวหรือที่เรียกว่าสปอตจะดำเนินการตามราคาปัจจุบัน ในระหว่างการทำธุรกรรมเหล่านี้ สกุลเงินหนึ่งจะถูกซื้อไปยังอีกสกุลเงินหนึ่งภายในสองวันหรือทันที

ประเภทของธุรกรรม

นอกจากประเภทของธุรกรรมที่อธิบายไว้ข้างต้นแล้ว ยังมีธุรกรรมอื่นๆ อีก เช่น ธุรกรรมเร่งด่วนหรือส่งต่อ ในกระบวนการดำเนินการดังกล่าว หน่วยเงินตราจะถูกซื้อหรือขายในอัตราที่กำหนด ณ เวลาที่สรุปข้อตกลง ในเวลาเดียวกัน เมื่อทำธุรกรรมล่วงหน้า ระยะเวลาที่สรุปผลจะมีการตกลงกันทันที และเมื่อสิ้นสุดการโอนสกุลเงิน ธุรกรรม Swap แสดงถึงการซื้อหน่วยการเงินตามเงื่อนไขทันที ในกรณีนี้ สกุลเงินจะถูกแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินอื่นโดยมีภาระผูกพันในการไถ่ถอนในอนาคตหลังจากระยะเวลาที่ตกลงกันไว้

การทำธุรกรรมสกุลเงินเร่งด่วน

ธุรกรรมอนุพันธ์ประเภทหลัก ได้แก่ ฟอร์เวิร์ด ฟิวเจอร์สสกุลเงิน และออปชั่น ลองดูรายละเอียดเพิ่มเติม การส่งต่อคือสัญญาที่มีผลผูกพันที่ทำขึ้นภายนอกการแลกเปลี่ยน ตามกฎแล้ว ธุรกรรมดังกล่าวจะดำเนินการโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อขายหรือซื้อหน่วยการเงินที่เกี่ยวข้องจริงพร้อมการส่งมอบในอนาคตในช่วงเวลาที่คู่สัญญาตกลงกัน นอกจากนี้ การส่งต่ออาจสรุปได้ด้วยจุดประสงค์ในการป้องกันความเสี่ยง นั่นคือ การประกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

การส่งต่ออาจเป็นแบบเดี่ยว จากนั้นจึงเรียกว่าเอาท์ไรท์ หรือรวมไว้ในชุดค่าผสมต่างๆ ตัวอย่างของประเภทที่สองคือการแลกเปลี่ยน มันจะมีประโยชน์ที่จะเน้นว่าสำหรับการทำธุรกรรมล่วงหน้า อัตราการซื้อและการขายสกุลเงินได้รับการแก้ไขแล้ว กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตลาดล่วงหน้ามีสองด้าน โดดเด่นด้วยสภาพคล่องต่ำและราคาปิด

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ฟิวเจอร์สเป็นสัญญาซื้อขายแลกเปลี่ยนที่มีลักษณะมาตรฐาน ซึ่งรวมถึงจำนวนเงินของสัญญา ตลอดจนระยะเวลาและขั้นตอนการชำระบัญชีระหว่างทั้งสองฝ่าย ฟิวเจอร์สขายเฉพาะในการแลกเปลี่ยน ในขณะเดียวกัน จำเป็นต้องปฏิบัติตามกฎเกณฑ์บางประการที่เหมือนกันสำหรับผู้เข้าร่วมการซื้อขายทั้งหมด ควรสังเกตว่าเมื่อจัดระเบียบสกุลเงินล่วงหน้า ทั้งผู้ขายและผู้ซื้อจะเข้าสู่ข้อตกลงที่เหมาะสมกับการแลกเปลี่ยน และการชำระหนี้สำหรับธุรกรรมจะดำเนินการผ่านสำนักหักบัญชีของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ขั้นตอนนี้รับประกันว่าผู้เข้าร่วมในธุรกรรมจะปฏิบัติตามภาระผูกพันทั้งหมดภายใต้ข้อตกลง

เมื่อสรุปธุรกรรมดังกล่าว ผู้ขายจะต้องรับผิดชอบในการส่งมอบจำนวนเงินในสกุลเงินมาตรฐาน และผู้ซื้อฟิวเจอร์สสกุลเงินจะต้องชำระเงินในอัตราคงที่ ณ เวลาที่ทำธุรกรรม ในเวลาเดียวกัน ควรเน้นย้ำว่าหนึ่งในคุณสมบัติหลักของฟิวเจอร์สคือส่วนแบ่งเล็กน้อยของอุปทานสกุลเงินจริง คิดเป็นประมาณ 1-2% ของจำนวนข้อตกลงทั้งหมดที่สรุปในการแลกเปลี่ยน ในธุรกรรมสกุลเงินส่วนใหญ่ประเภทนี้ ตำแหน่งที่เปิดอยู่จะถูกปิดผ่านธุรกรรมที่เคาน์เตอร์ในจำนวนที่ใกล้เคียงกัน

การค้าตัวเลือก

ลักษณะเฉพาะของออปชันคือไม่ใช่การทำธุรกรรมล่วงหน้าของบริษัทหรือบังคับ เช่นเดียวกับในกรณีของสกุลเงินล่วงหน้าและฟิวเจอร์ส ในทางปฏิบัติมีลักษณะเช่นนี้ ผู้ซื้อออปชั่นมีโอกาสที่จะเลือกที่จะใช้สิทธิของเขาและดำเนินการธุรกรรมตามเงื่อนไขของข้อตกลงออปชั่น หรือจะออกจากสัญญาโดยไม่มีการดำเนินการ โดยมีเงื่อนไขว่าผู้ซื้อออปชั่นยังคงตัดสินใจที่จะปฏิบัติตามสัญญา ผู้ขายจะได้รับค่าตอบแทนโบนัส ซึ่งจะคงอยู่กับเขาโดยไม่คำนึงถึงข้อเท็จจริงที่ว่าออปชั่นนั้นถูกใช้ไปแล้ว

ข้อดีของออปชันเมื่อเปรียบเทียบกับธุรกรรมล่วงหน้าและฟิวเจอร์สคือความสามารถในการประกันความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินในตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย นอกจากนี้ ตัวเลือกยังช่วยให้คุณใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เพื่อทำกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพ

สกุลเงินและอนาคตแบบดั้งเดิม

การทำงานกับทั้งฟิวเจอร์สทั่วไปและฟิวเจอร์สสกุลเงินเกี่ยวข้องกับการใช้หลักการทั่วไป: ตามข้อตกลงที่สรุปไว้ การขายหรือการซื้อสินทรัพย์ในปริมาณที่กำหนดในราคาที่กำหนดจะดำเนินการตามเวลาที่กำหนดไว้ ข้อแตกต่างที่สำคัญระหว่างฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมและฟิวเจอร์สสกุลเงินก็คือ ฟิวเจอร์สสกุลเงินไม่มีการซื้อขายจากส่วนกลาง ธุรกรรมที่คล้ายกันจะสรุปได้บนแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างๆ ในสหรัฐอเมริกาและนอกรัฐนี้ จะเป็นประโยชน์หากเน้นว่าสกุลเงินฟิวเจอร์สส่วนใหญ่มีการซื้อขายใน Chicago Mercantile Exchange

ในขณะเดียวกันก็ควรสังเกตประเด็นที่น่าสนใจประการหนึ่งเกี่ยวกับอนาคตด้วย ธุรกรรมการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศภายใต้สัญญาดังกล่าวนอกเขตอำนาจศาลของสหรัฐอเมริกานั้นถูกกฎหมายเช่นกัน เนื่องจากอยู่ภายใต้ข้อจำกัดและกฎเกณฑ์บางประการ นอกจากนี้ ควรให้ความสนใจกับความจริงที่ว่า สกุลเงินฟิวเจอร์สทั้งหมดเสนอราคาเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่างจากตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบสปอตอย่างแน่นอน

พื้นที่การใช้งานของสกุลเงินฟิวเจอร์ส

การใช้ฟิวเจอร์สคู่สกุลเงินหลักสองประการคือการเก็งกำไรและการป้องกันความเสี่ยง การใช้สกุลเงินฟิวเจอร์สในการป้องกันความเสี่ยงทำให้สามารถลดหรือขจัดความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างกะทันหันได้อย่างสมบูรณ์ เป้าหมายของการเก็งกำไรคือการได้รับผลกำไรสูงสุดโดยใช้ส่วนต่างของอัตราแลกเปลี่ยน

ป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินด้วยฟิวเจอร์ส

กลยุทธ์การใช้เครื่องมือเช่นการป้องกันความเสี่ยงเมื่อทำงานกับสกุลเงินฟิวเจอร์สเป็นที่นิยมมากในหมู่เทรดเดอร์ และมีเหตุผลหลายประการสำหรับเรื่องนี้ ประการแรก เครื่องมือนี้ใช้เพื่อลดหรือขจัดความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างรวดเร็ว และนี่ก็สะท้อนให้เห็นในรายได้จากการขายด้วย ลองยกตัวอย่าง องค์กรการค้าที่เป็นเจ้าของเครือข่ายการค้าปลีกในสหภาพยุโรปต้องการทราบจำนวนกำไรที่แน่นอนซึ่งแสดงเป็นดอลลาร์สหรัฐ เพื่อจุดประสงค์นี้ บริษัทจะซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าซึ่งมีต้นทุนเท่ากับกำไรที่คาดหวังของเครือข่ายการค้าปลีก

นอกจากนี้ คุณควรใส่ใจกับความจริงที่ว่าเมื่อใช้การป้องกันความเสี่ยง เทรดเดอร์จะมีโอกาสเลือกระหว่างธุรกรรมฟิวเจอร์สและธุรกรรมส่งต่อ เครื่องมือเหล่านี้มีความแตกต่างกันในหลายลักษณะ ดังนั้นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจึงไม่ถูกจำกัดด้วยขนาดของธุรกรรมและเวลา คุณลักษณะนี้ให้โอกาสในการปรับเปลี่ยนสัญญาหากจำเป็น ในขณะเดียวกัน เมื่อทำงานกับฟิวเจอร์สก็ไม่มีสิทธิ์เช่นนั้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีขนาดคงที่และวันหมดอายุ

การชำระเงินภายใต้ธุรกรรมส่งต่อจะเกิดขึ้นเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาการดำเนินการ ธุรกรรมดังกล่าวจะได้รับการชำระบัญชีทุกวัน นอกจากนี้ ควรสังเกตด้วยว่าการใช้การป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินกับฟิวเจอร์ส เทรดเดอร์มีโอกาสที่จะประเมินสถานะของตนเองใหม่ได้บ่อยเท่าที่ต้องการ แต่เมื่อใช้การส่งต่อจะไม่มีโอกาสดังกล่าว และคุณจะต้องรอให้ข้อตกลงหมดอายุ

การทำธุรกรรมส่งต่อ การดำเนินการไปข้างหน้า หรือเรียกสั้น ๆ -ส่งต่อ ) คือธุรกรรมการแลกเปลี่ยนสกุลเงินในอัตราที่ตกลงไว้ล่วงหน้าซึ่งสรุปในวันนี้ แต่วันที่คิดมูลค่าจะถูกเลื่อนออกไปเป็นวันที่แน่นอนในอนาคต ในกรณีนี้ สกุลเงิน จำนวนเงิน อัตราแลกเปลี่ยน และวันที่ชำระเงินจะได้รับการแก้ไข ณ เวลาที่ธุรกรรมเสร็จสิ้น ระยะเวลาของการทำธุรกรรมล่วงหน้ามีตั้งแต่ 3 วันถึง 5 ปี แต่วันที่ที่พบบ่อยที่สุดคือ 1, 3, 6 และ 12 เดือนนับจากวันที่เกิดการทำธุรกรรม

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือ สัญญาธนาคารจึงไม่ได้มาตรฐานและสามารถเลือกใช้งานเฉพาะได้ ตลาดสำหรับการทำธุรกรรมล่วงหน้าที่มีอายุไม่เกิน 6 เดือนในสกุลเงินหลักค่อนข้างมีเสถียรภาพ เป็นระยะเวลามากกว่า 6 เดือนจะไม่มีเสถียรภาพ ในขณะที่ธุรกรรมแต่ละรายการอาจทำให้เกิดความผันผวนอย่างมากของอัตราแลกเปลี่ยน

อัตราล่วงหน้าประกอบด้วยอัตราทันที ณ เวลาที่ธุรกรรมและค่าพรีเมียมหรือส่วนลด เช่น เบี้ยประกันภัยหรือส่วนลดขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยของตลาดระหว่างธนาคารในช่วงเวลาที่กำหนด

อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้ามักจะแตกต่างจากอัตราสปอตและถูกกำหนดโดยส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองสกุลเงิน อัตราล่วงหน้าไม่ใช่การคาดการณ์อัตราสปอตในอนาคต หากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดำเนินการก่อน 1 เดือน จะถือว่าได้ข้อสรุปสำหรับวันระยะสั้น

ธุรกรรมการส่งต่อจะใช้ในกรณีต่อไปนี้:

· การป้องกันความเสี่ยง (การประกัน) ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

· การดำเนินการเก็งกำไร

เฮดเจอร์สพยายามลดความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงราคาหรืออัตราดอกเบี้ยในอนาคตโดยการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่รับประกันอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต การป้องกันความเสี่ยงไม่ได้เพิ่มหรือลดผลตอบแทนที่คาดหวังของผู้เข้าร่วมตลาด แต่จะเปลี่ยนแปลงโปรไฟล์ความเสี่ยงเท่านั้น หลักการของการป้องกันความเสี่ยงคือการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดเงินตราต่างประเทศจะได้รับการชดเชยด้วยการเคลื่อนไหวที่เท่ากันและตรงกันข้ามในราคาของเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง

ธนาคารสามารถประกันความเสี่ยงของลูกค้าได้ ตัวอย่างเช่น องค์กรการค้าต่างประเทศที่มีการชำระเงินและรับในสกุลเงินที่แตกต่างกันโดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ก็สามารถประกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนได้เช่นกัน หากบริษัททราบตารางการขายและการซื้อเป็นอย่างดี ก็จะสามารถป้องกันความเสี่ยงที่อาจเกิดการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนไปในทิศทางที่ไม่เอื้ออำนวยได้ ในขณะเดียวกัน เมื่อทราบอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าแล้ว บริษัทก็สามารถคำนวณต้นทุนในอนาคตและสรุปโครงร่างของต้นทุนในอนาคตได้ นโยบายการลงทุนและราคาที่ถูกต้อง ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นที่นิยมในต่างประเทศมากกว่าในรัสเซีย

สมมติว่าผู้นำเข้ารถยนต์เยอรมันในอเมริกาต้องชำระค่าส่งมอบเป็นเงินยูโร แต่จะขายรถยนต์เป็นเงินดอลลาร์ ในกรณีนี้ผู้นำเข้าจะต้องเจรจากับผู้ผลิตชาวเยอรมันเกี่ยวกับต้นทุนการจัดส่งเป็นยูโรและคำนวณราคาขายเป็นดอลลาร์สหรัฐ ความเสี่ยงของผู้นำเข้าคือในช่วงเวลาระหว่างการสรุปสัญญาในสกุลเงินยูโรและการขายสินค้าจริงในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์อาจลดลง ผลจากค่าเสื่อมราคา ผู้นำเข้าจะต้องใช้เงินสกุลดอลลาร์สหรัฐมากขึ้นเพื่อชดเชยต้นทุนสัญญาที่เกิดขึ้นในสกุลเงินยูโร อย่างไรก็ตาม เมื่อทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ผู้นำเข้าจะทราบจำนวนเงินที่แน่นอนในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่ต้องใช้ในการแปลงเป็นเงินยูโรตามสัญญา รวมถึงราคาขายของสินค้านำเข้าโดยคำนึงถึงกำไรที่รับประกันด้วย

หากมีวัตถุประสงค์เพื่อการเก็งกำไร หากดีลเลอร์ซื้อยูโรเป็นดอลลาร์สหรัฐเป็นเวลาหนึ่งเดือนตามอัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ดอลล่าร์สหรัฐ 0.9926 และในหนึ่งเดือน อัตราสปอตจะเท่ากับยูโร/ดอลล่าร์สหรัฐ 0.9960 จากนั้นการดำเนินการนี้จะนำกำไรมาสู่ธนาคาร ตัวอย่างเช่น ตัวแทนจำหน่ายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซื้อยูโร 10 ล้านในอัตราล่วงหน้ายูโร/ดอลล่าร์สหรัฐ 0.9926 เป็นระยะเวลา 1 เดือน เพื่อวัตถุประสงค์ในการเก็งกำไรอัตราแลกเปลี่ยน อีกหนึ่งเดือนต่อมา ณ วันที่คิดมูลค่าธนาคารจะได้รับยูโร 10 ล้านแล้วค่อยจ่าย 9,926,000 เหรียญสหรัฐ

หาก ณ วันที่คิดมูลค่า อัตราสปอตในตลาดคือยูโร/ดอลล่าร์สหรัฐ 0.9960 จากนั้นเจ้ามือจะขาย 10 ล้านยูโรเป็นดอลลาร์และรับดอลล่าร์ 9.960.000. ดังที่เห็นได้จากตัวอย่างนี้ ผลการดำเนินงานคือกำไรของธนาคารดอลล่าร์ 34,000อันเป็นผลมาจากเจ้ามือเชื่อว่าอัตราล่วงหน้าที่เสนอมายูโร/ดอลล่าร์สหรัฐ น่าจะดีกว่าอัตราสปอตในอนาคต ณ วันที่คิดมูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า แต่ถ้ามีอัตราสปอตอยู่ยูโร/ดอลล่าร์สหรัฐ 0.9908 จากนั้นการขายยูโรจะส่งผลให้เกิดการขาดทุน การเปิดสถานะสกุลเงินในตลาดล่วงหน้ายังเกี่ยวข้องกับความเสี่ยง เช่นในกรณีของธุรกรรมเก็งกำไรอื่นๆ

อัตราทันทีที่ส่งต่อ = อัตราทันที ± จุดไปข้างหน้า

อัตราส่งต่อทันที = อัตราสปอต ± จุดส่งต่อ

จุดไปข้างหน้าเรียกอีกอย่างว่าจุดสว็อป, ผลต่างส่งต่อ หรือผลต่างสวอป

หากอัตราล่วงหน้ามากกว่าอัตราสปอต ( FR > เอสอาร์ ) ดังนั้นสกุลเงินจะถูกเสนอราคา "ที่ระดับพรีเมี่ยม" หากศ< SR จากนั้นสกุลเงินจะถูกเสนอราคา "พร้อมส่วนลด"

จำนวนส่วนลดล่วงหน้าหรือเบี้ยประกันภัยตามสกุลเงิน

FD (พี ม ; Dis) = ,

โดยที่ FD (P m ; Dis ) – ส่วนต่างล่วงหน้า (พรีเมียมหรือส่วนลด);

ศ – อัตราการส่งต่อ;

SR – อัตราทันที;

ที – ระยะเวลา (เป็นวัน) ของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ค่าพรีเมี่ยมและส่วนลดจากสกุลเงินจะถูกปรับเป็นรายปีเพื่อให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในสกุลเงินต่างประเทศในธุรกรรมล่วงหน้าเปรียบเทียบกับผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารตลาดเงิน

สิ่งพิมพ์ทางการเงินระหว่างประเทศรายวันเช่นวารสารวอลล์สตรีท และ ไฟแนนเชียลไทมส์ พิมพ์อัตราสปอตปัจจุบัน (อัตราทันที ) และอัตราการส่งต่อ (อัตราการส่งต่อ ) เป็นเวลา 30, 90 และ 180 วัน ข้อมูลนี้จัดทำโดยหน่วยงานด้วยสำนักข่าวรอยเตอร์

ในตลาดล่วงหน้า ธนาคารจะเสนอราคาซื้อและขายของสกุลเงินหนึ่งๆ และคำนวณอัตราข้ามตามนั้น ในขณะเดียวกัน ส่วนต่างระหว่างอัตราการซื้อสกุลเงินและอัตราการขาย (เอเอฟอาร์ - บีเอฟอาร์ ) จะสูงกว่าสำหรับการทำธุรกรรมล่วงหน้าและมีมูลค่า 0.125-0.25% ต่อปี ในขณะที่อัตราทันทีอยู่ที่ 0.08-0.1% ต่อปี

คะแนนล่วงหน้าคือจุดที่แน่นอนของอัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนด (ในหน่วยของสกุลเงินที่เสนอราคา) โดยที่อัตราทันทีจะถูกปรับในระหว่างการทำธุรกรรมล่วงหน้า และสะท้อนถึงความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยในช่วงเวลาเฉพาะระหว่างสกุลเงินที่ซื้อขายในตลาดเงินระหว่างประเทศ - ดอกเบี้ย ส่วนต่าง

มีสองวิธีหลักในการเสนอราคาอัตราการส่งต่อ: วิธีการ ทันทีและวิธีการ อัตราการแลกเปลี่ยน.

เมื่อเสนอราคาโดยใช้วิธีทันที ธนาคารจะแจ้งลูกค้าทั้งอัตราเต็มทันทีและอัตราล่วงหน้าเต็มจำนวน ตลอดจนเวลาและจำนวนเงินในการส่งมอบสกุลเงิน

ในกรณีส่วนใหญ่ ในตลาดระหว่างธนาคาร อัตราล่วงหน้าจะถูกเสนอราคาโดยใช้อัตราสวอป นี่เป็นเพราะความจริงที่ว่าตัวแทนจำหน่ายดำเนินการส่วนต่างล่วงหน้า (เช่น ส่วนลดหรือเบี้ยประกันภัย) ซึ่งแสดงเป็นคะแนน ซึ่งเรียกว่าอัตราสวอปหรืออัตราสวอป อัตรากำไรล่วงหน้าได้รับความนิยมด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้:

· ส่วนใหญ่มักจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ในขณะที่อัตราสปอตอาจมีความผันผวนอย่างมาก ดังนั้นจึงจำเป็นต้องเปลี่ยนแปลงการเสนอราคาเบี้ยประกันภัยและส่วนลดน้อยลง

· เมื่อสรุปธุรกรรมจำนวนมาก จำเป็นต้องทราบขนาดของมาร์จิ้นล่วงหน้า ไม่ใช่อัตราการส่งต่อทั้งหมด

มีกฎอยู่ว่า:

· สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำในช่วงเวลาที่กำหนดจะถูกเสนอราคาไปยังสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงในช่วงเวลาเดียวกัน พร้อมโบนัส;

· สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงในช่วงเวลาหนึ่งจะถูกเสนอราคาไปยังสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำในช่วงเวลาเดียวกันโดยมีส่วนลดหรือ การลดราคา.

สาเหตุหลักสำหรับความแตกต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนทันทีและอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าคือความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของทั้งสองสกุลเงิน สมมติว่าอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและสปอตของเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเงินเยนญี่ปุ่นอยู่ที่ดอลลาร์สหรัฐฯ/เยน 125.0000. อัตราดอกเบี้ยเงินฝากสกุลเงินดอลลาร์อยู่ที่ 10% ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารเยนอยู่ที่เพียง 4% ต่อปี จากนั้นนักลงทุนจะซื้อดอลลาร์สหรัฐและฝากไว้ในเงินฝากสกุลดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เมื่อสิ้นสุดช่วงเวลาดังกล่าว นักลงทุนจะสามารถแปลงดอลลาร์สหรัฐกลับเป็นเยนญี่ปุ่นได้ ในขณะเดียวกัน รายได้ที่ได้รับจากการดำเนินงานจะเกินจำนวนรายได้ที่เป็นไปได้จากการฝากเป็นเงินเยนในอัตรา 4% ต่อปี

ดังนั้น หากเราสมมติว่าอัตราสปอตและฟอร์เวิร์ดเท่ากัน เมื่อคำนวณผลตอบแทนจากเงินฝากเป็นดอลลาร์และเยน นักลงทุนก็จะเข้าทำสัญญา 2 สัญญาพร้อมกัน:

1. ซื้อดอลลาร์สหรัฐทันทีในอัตรา 125.0000

125.0000 เยน = 1.0000 ดอลลาร์สหรัฐ

2. สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (การทำธุรกรรมทันที) เพื่อขายดอลลาร์ (นั่นคือ ซื้อคืนเยน) ในอัตราเดียวกันที่ 125.0000 ในวันที่เงินฝากสิ้นสุดลงตามจำนวนเงินฝากและดอกเบี้ยค้างรับ:

1,008.33 00 ดอลลาร์สหรัฐ = 126.041 เยน 0

ขณะเดียวกันก็เป็นจำนวนเงินจากตำแหน่งเยนญี่ปุ่น เงินฝาก 125,000 ที่ 4% เท่านั้น 125.417 เยน

หากในทางปฏิบัติสังเกตความเท่าเทียมกันของอัตรา นักลงทุนก็จะรีบเร่งในการแปลงสกุลเงินและวางเงินฝากที่มีผลตอบแทนสูงกว่า ซึ่งส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนสำหรับสกุลเงินที่กำหนดพังทลายลงทันที หรืออัตราดอกเบี้ยของเงินฝากในสกุลเงินอื่นจะลดลง ตามทฤษฎี อัตราล่วงหน้าจะเท่ากับอัตราทันทีเฉพาะในกรณีที่อัตราดอกเบี้ยในสกุลเงินเท่ากันในช่วงเวลาที่กำหนด

ในตัวอย่างข้างต้น อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าจะต้องสูงกว่าอัตราสปอตจริงๆ ด้วยจำนวนหนึ่งเพื่อชดเชยส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยเมื่อทำการแปลงกลับในอนาคตตามเงื่อนไขล่วงหน้า

มีกฎอยู่ว่า:

· สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำในช่วงเวลาที่กำหนดจะถูกเสนอราคาไปยังสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงในช่วงเวลาเดียวกัน พร้อมโบนัส.

· สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงในช่วงเวลาหนึ่งจะถูกส่งต่อไปยังสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำในช่วงเวลาเดียวกัน พร้อมส่วนลดหรือ การลดราคา.

หากต้องการรับอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าตามอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน คุณต้องเพิ่มหรือลบคะแนนล่วงหน้าจากอัตราทันที การดำเนินการถูกกำหนดตามรูปแบบที่แสดงในตารางที่ 8

ตารางที่ 8

ซึ่งไปข้างหน้า คะแนน	สกุลเงินฐาน ซื้อขาย	อัตราการส่งต่อ เท่ากับ
มูลค่าที่สูงขึ้น ไปก่อน สูงต่ำ	พร้อมส่วนลด	อัตราสปอตลบ จุดไปข้างหน้า
ค่าที่ต่ำกว่า ไปก่อน สูงต่ำ	พร้อมโบนัส	อัตราสปอตบวก จุดไปข้างหน้า

ดังนั้น อัตราล่วงหน้าจึงคำนวณโดยการบวกเบี้ยประกันภัยหรือลบส่วนลดออกจากอัตราสปอตปัจจุบัน เทรดเดอร์ใช้สองสูตรในการคำนวณจุดล่วงหน้า สูตร 1 ให้ผลลัพธ์ที่แม่นยำยิ่งขึ้น สูตร 2 ไม่ได้ให้ผลลัพธ์ที่แม่นยำ แต่ทำให้การคำนวณง่ายขึ้น

สูตร 1

ซึ่งไปข้างหน้า อัตราสปอตx(% สกุลเงิน - % สกุลเงินฐาน) xจำนวนวัน

คะแนน = (% ของสกุลเงินหลัก x จำนวนวัน) + 360 x 100

สูตร 2

ซึ่งไปข้างหน้า อัตราสปอตxส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย xจำนวนวัน

คะแนน = 100 x 360

ในที่นี้ อัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินจะสัมพันธ์กับช่วงเวลา (จำนวนวัน) ซึ่งมีการคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า

แทนที่จะเป็น 360 วัน ซึ่งยอมรับสำหรับสกุลเงินส่วนใหญ่เป็นฐานดอกเบี้ย สำหรับปอนด์สเตอร์ลิง รูเบิล แคนาดา ดอลลาร์สิงคโปร์ จะต้องคำนึงถึง 365/366 วัน

หากคะแนนส่งต่อที่ได้รับเป็นค่าบวก แต้มเหล่านั้นจะแสดงเป็นพรีเมียมและจะถูกเพิ่มเข้าไปในอัตราทันที ในกรณีที่มีสัญญาณลบ จะเป็นส่วนลดและหักออกจากอัตราสปอต

คะแนนล่วงหน้าสามารถกำหนดได้ตามอัตราดอกเบี้ยที่ทราบของสกุลเงินที่เข้าร่วม สูตรที่ 1 และ 2 ใช้ได้กับคู่สกุลเงินใดๆ รวมถึงคู่ที่มีอัตราข้าม

เมื่อใช้สูตรเหล่านี้ คุณสามารถคำนวณจุดไปข้างหน้าเฉลี่ยสำหรับอัตราเฉลี่ยทันที (ไม่คำนึงถึงด้านข้างเสนอราคาและเสนอ - อย่างไรก็ตาม ทั้งอัตราทันทีและอัตราทันทีจะถูกเสนอโดยธนาคารในรูปแบบของการเสนอราคาสองครั้ง คะแนนข้างหน้ายังคำนวณเป็นเสนอราคาและเสนอ:

สูตร 3

ซึ่งไปข้างหน้า จุดเสนอราคา x(% สกุลเงินเสนอราคา- % ฐานเสนอ) xจำนวนวัน

คะแนน เสนอราคา = ข้อเสนอ x จำนวนวัน)

สูตร 4

ซึ่งไปข้างหน้า จุดเสนอx(% สกุลเงินเสนอ- % ฐานเสนอราคา) xจำนวนวัน

ข้อเสนอคะแนน = 360 x 100 + (% ของสกุลเงินหลักเสนอราคา x จำนวนวัน)

ตัวอย่างการคำนวณคะแนนล่วงหน้า 3 เดือนเสนอราคาและเสนอ สำหรับดอลลาร์สหรัฐเป็นอัตราแลกเปลี่ยนยูโร

เสนอราคา EURO/USD 1.0531 – 1.0536 หรือ 31/36

อัตราเงินฝาก 3 เดือนในสกุลดอลลาร์สหรัฐและยูโรคือ (ตารางที่ 9):

ตารางที่ 9

		เสนอ

0.0026

ซึ่งไปข้างหน้า 1.0531 x (5 - 4)* x_ 90 วัน

คะแนนประมูล = 360 x 100 + (4 x 90)

0.0078

ซึ่งไปข้างหน้า 1.0536 x (6 - 3)* x_ 90 วัน

ข้อเสนอคะแนน = 360 x 100 + (3 x 90)

pips ล่วงหน้าที่เสนอโดยตัวแทนจำหน่ายของธนาคารจะเป็นดังนี้:

เสนอราคา

ยูโร/ดอลล่าร์สหรัฐ อัตราปลาทะเลชนิดหนึ่ง 1.0531 1.0536

3 เดือน ซึ่งไปข้างหน้า คุณ 26 78

หลักสูตร 3 เดือนทันที 1.05 57 1.0 614

* ความหมายของการกระทำนี้คือการคำนวณต้นทุนของโอกาสที่สูญเสียไป กล่าวคือ โดยการสรุปข้อตกลง ดีลเลอร์จะสูญเสียโอกาสในการวางเงินจำนวนเดียวกันในการฝากเงิน

ในการค้นหาอัตราการส่งต่อ ตัวแทนจำหน่ายทันทีได้เพิ่มจุดส่งต่อและราคาสปอตตามลำดับที่ด้านข้างเสนอราคาและเสนอ ในด้านการเสนอราคา เช่นเดียวกับการเสนอราคาแบบทันที ธนาคารที่เสนออัตราล่วงหน้าทันทีจะซื้อสกุลเงินหลัก (ในกรณีนี้คือ ยูโร) เทียบกับดอลลาร์สหรัฐสำหรับการจัดส่งในอนาคต ด้านข้างเสนอ ธนาคารจะขายสกุลเงินหลักตามเงื่อนไขล่วงหน้า การคำนวณที่ดำเนินการโดยตัวแทนจำหน่ายธนาคารจะดำเนินการโดยอัตโนมัติโดยใช้ซอฟต์แวร์พิเศษตามอัลกอริทึมที่ให้ไว้ข้างต้น

จำนวนมาร์จิ้น (สเปรด) ระหว่างทั้งสองฝ่ายเสนอราคาและเสนอราคา เมื่อเสนอราคาไปข้างหน้าและอัตราทันที ทันทีจะขึ้นอยู่กับปัจจัยเดียวกันกับเมื่อเสนอราคาอัตราทันที นั่นคือ ลักษณะของคู่สัญญา สถานการณ์ตลาด ขนาดของจำนวนเงิน ฯลฯ

สำหรับตัวแทนจำหน่ายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ดำเนินงานในตลาดต่างประเทศ Reuters ให้ข้อมูลเกี่ยวกับมูลค่าปัจจุบันของอัตรา pips ล่วงหน้าสำหรับช่วงเวลามาตรฐาน หากตัวแทนจำหน่ายของธนาคารแห่งหนึ่งขอใบเสนอราคาล่วงหน้าจากธนาคารอื่น ตัวแทนจำหน่ายจะเสนอราคาล่วงหน้า เช่น 26/78 หรือ 199/198 การเสนอราคาล่วงหน้าสะดวกกว่ามาก เนื่องจากขึ้นอยู่กับส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยและเปลี่ยนแปลงน้อยกว่าอัตราสปอต

เพื่อให้ง่ายต่อการค้นหาอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า ดีลเลอร์ใช้กฎต่อไปนี้:

· หากคะแนนไปข้างหน้าเพิ่มขึ้นจากซ้ายไปขวา (เครื่องหมายคำพูดเสนอราคา คำพูดน้อยลงเสนอ ) – จากนั้นเพื่อหาอัตราทันที จุดไปข้างหน้าจะถูกเพิ่มเข้าไปในอัตราทันที

· หากจุดเดินหน้าลดลงจากซ้ายไปขวา (ด้านข้างเสนอราคาด้านข้อเสนอเพิ่มเติม ) จากนั้นเพื่อหาอัตราทันที คะแนนล่วงหน้าจะถูกลบออกจากอัตราทันที

ในหน้าข้อมูลของรอยเตอร์ จุดไปข้างหน้าที่ลดลงจากซ้ายไปขวาจะมีเครื่องหมายลบเพิ่มเติมเพื่อความสะดวกในการรับรู้ ซึ่งบ่งชี้ว่าจะต้องลบออกจากอัตราทันทีเพื่อให้ได้อัตราการส่งต่อ

ตัวอย่างเช่น ตัวแทนจำหน่ายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจำเป็นต้องเสนอราคาเต็มอัตรา 6 เดือนของเงินปอนด์สเตอร์ลิงต่อดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยของเงินสเตอร์ลิงสูงกว่าดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นเงินปอนด์จะถูกเสนอราคาด้วยส่วนลดของเงินดอลลาร์ (หรือคุณอาจพูดได้ว่าเงินดอลลาร์จะถูกเสนอราคาด้วยค่าพรีเมียมของเงินปอนด์) ดีลเลอร์ใช้เพจรอยเตอร์ FWDW โดยที่ระยะเวลา 6 เดือน (6M) พบราคาต่อไปนี้สำหรับจุดล่วงหน้า 6 เดือน: -199/-198 อัตราสปอตปัจจุบัน GBP/USD คือ 1.5603/13 เนื่องจากจุดไปข้างหน้าลดลงจากซ้ายไปขวา จึงต้องลบออกจากอัตราสปอต:

GBP/USD สปอต 1.5603 / 1.5613

คะแนน fwd 6 เดือน - 199 - 198

6 เดือน GBP/USD ทันที 1.5404 1.5415

บางครั้งจุดไปข้างหน้าในเครื่องหมายคำพูดทวิภาคีเดียวกันจะถูกลบและเพิ่ม: - 1.0/+1.0 ซึ่งหมายถึง "ความเท่าเทียมกัน" (พาร์ - สิ่งนี้เกิดขึ้นโดยมีส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยน้อยมาก ดังนั้น บนหน้าจอ คุณจะเห็นราคาเสนอ -1.0/+1.0 ในกรณีนี้ เทรดเดอร์จะพูดว่า: “ความเท่าเทียมกันอย่างหนึ่ง” ความเท่าเทียมกันเป็นศูนย์ ราคา – 3.0/+3.0 อ่านว่า “สามจากความเท่าเทียมกัน” นอกจากนี้ยังมีใบเสนอราคาพาร์ /3 หรือ 3/ พาร์ - การดำเนินการทางคณิตศาสตร์ที่คล้ายกันจะนำไปใช้กับการเสนอราคาเพื่อให้ได้อัตราการส่งต่อ

ขนาดของจุดไปข้างหน้าสำหรับ วันที่แตกหัก (วันที่แตกหัก ) สามารถคำนวณได้โดยใช้สูตรและนำมาจากหน้าของ Reuters ในรูปแบบจุดส่งต่อสำเร็จรูป ตัวแทนจำหน่ายที่เข้าสู่ธุรกรรมวันที่ล่วงหน้าที่ใช้งานไม่ได้ควรทราบว่าตลาดสำหรับธุรกรรมดังกล่าวมีสภาพคล่องน้อยกว่าตลาดสำหรับธุรกรรมครบกำหนดมาตรฐาน และอาจเป็นเรื่องยากที่จะหาคู่สัญญาเพื่อปิดสัญญา

สมมติว่าจุดไปข้างหน้าสำหรับงวดวันที่ตรงมาตรฐานคือ:

2 เดือนที่ 31 – 47

3 เดือน 55 – 74

ความแตกต่างระหว่างจุดส่งต่อสำหรับ 2 และ 3 เดือนคือ:

สำหรับด้านราคาเสนอซื้อ 55 – 31 = 24

สำหรับด้านข้อเสนอ 74 – 47 = 27

สำหรับหนึ่งวัน จุดข้างหน้าของเดือนที่ 2 (ช่วงระหว่างเดือนที่ 2 และ 3) จะเป็นดังนี้:

สำหรับด้านราคาเสนอซื้อ 24/30 = 0.8

สำหรับด้านข้อเสนอ 27/30 = 0.9

สำหรับ 10 วันของเดือนที่สอง คะแนนข้างหน้าจะเป็น:

เสนอราคาเสนอ

0.8 x 10 = 8 0.9 x 10 = 9

คะแนนล่วงหน้าที่ขอเป็นระยะเวลา 2 เดือน 10 วันจะเป็น:

31 4 7

+8 +9

39 – 5 6

อัตราสวอปซึ่งระบุอยู่ในระบบข้อมูลธนาคารจะให้เฉพาะเดือนเต็มหรือที่เรียกว่าวันที่ต่อเนื่องกัน หากวันที่คิดมูลค่าสปอตตรงกับวันสุดท้ายของเดือน จะใช้กฎ "สิ้นเดือน" ซึ่งธุรกรรมการส่งต่อทั้งหมดที่อัตราสปอตใกล้เคียงกันจะมีวันที่คิดมูลค่าในวันสุดท้ายของเดือน ตัวอย่างเช่น หากมีการทำธุรกรรมล่วงหน้า 6 เดือนในวันที่ 26 กุมภาพันธ์ วันที่สปอตที่เกี่ยวข้องจะเป็นวันที่ 28 กุมภาพันธ์ กล่าวคือ ปลายเดือน ดังนั้นธุรกรรมล่วงหน้านี้จะต้องชำระในวันที่ 31 สิงหาคม ไม่ใช่วันที่ 28 สิงหาคม วันที่อื่นๆ ทั้งหมดที่ไม่เป็นไปตามกฎสิ้นเดือนจะเรียกว่าวันที่ที่ใช้งานไม่ได้ ในกรณีนี้ Swap Point จะถูกคำนวณโดยการแปลงส่วนต่างของ Swap Point สำหรับวันที่โดยตรงสองวันเป็นอัตรารายวัน

ด้านบวกของการดำเนินการล่วงหน้านั้นรวมถึงความจริงที่ว่าสิ่งเหล่านี้ให้โอกาสที่ดีในการดำเนินกลยุทธ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการดำเนินการล่วงหน้าไม่ได้มุ่งเป้าไปที่สินทรัพย์หรือหนี้สินเฉพาะเจาะจง แม้ว่าการทำธุรกรรมทันทีจะต้องชำระเกือบจะในทันที แต่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบธรรมดาจะให้เวลาสำหรับการควบคุมสภาพคล่องและการปรับเปลี่ยน

ตลาดล่วงหน้ายังมีความสำคัญสำหรับผู้จัดการทางการเงินของบริษัท เนื่องจากสามารถกำหนดมูลค่าของการนำเข้าหรือส่งออกในสกุลเงินท้องถิ่นได้ล่วงหน้าก่อนวันชำระเงิน เมื่อผู้จัดการทางการเงินทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้ากับธนาคาร หน้าที่หลักของเขาจะไม่ปล่อยให้มีสถานะเป็นสกุลเงินเปิด หากไม่ได้รับสินค้าหรือการชำระเงินด้วยเหตุผลบางประการ ตัวแทนจำหน่ายมืออาชีพซึ่งมีข้อมูลการตลาดไม่จำกัด จะมีความยืดหยุ่นมากกว่าผู้ค้ารายอื่น อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงที่สำคัญที่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมล่วงหน้าอีกด้วย ยิ่งระยะเวลาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้ายาวนานเท่าใด ความเสี่ยงที่ความน่าเชื่อถือทางเครดิตของคู่สัญญาในการทำธุรกรรมอาจลดลงมากขึ้นเท่านั้น ความน่าจะเป็นในการยกเลิกสัญญาสปอตนั้นต่ำกว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามาก ในกรณีนี้ ตัวเลือกที่ "ไม่สำเร็จ" มากที่สุดคือเมื่อฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งปฏิบัติตามเงื่อนไขของข้อตกลง แต่อีกฝ่ายไม่ปฏิบัติตาม ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดการสูญเสียเงินจำนวนมากหรือคดีความที่มีราคาแพง

ในรัสเซีย ตลาดล่วงหน้าได้รับการพัฒนาน้อยกว่าตลาดสปอต ซึ่งอธิบายได้จากการวางแนวที่ครอบงำของตลาดต่อธุรกรรมระยะสั้น

ธุรกรรมสกุลเงินล่วงหน้าของอัตราแลกเปลี่ยนรวมถึงออปชั่นและสัญญาฟิวเจอร์ส อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันธนาคารพาณิชย์กำลังซื้อขายสัญญาออปชั่นอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการซื้อขายดังกล่าวแพร่หลายในสวิตเซอร์แลนด์

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือข้อตกลงระหว่างคู่สัญญาเกี่ยวกับการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงในอนาคต ซึ่งสรุปได้นอกการแลกเปลี่ยน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นธุรกรรมที่มีระยะเวลาคงที่ กล่าวคือ ธุรกรรมบังคับสำหรับการดำเนินการโดยแต่ละฝ่าย เนื่องจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นตราสารที่ซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ เงื่อนไข (สินทรัพย์พื้นฐาน ขนาด ระยะเวลา ราคา) จึงไม่ได้มาตรฐาน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าใช้เพื่อวัตถุประสงค์ในการเก็งกำไรและป้องกันความเสี่ยงด้านตลาด หลักการบริหารความเสี่ยงด้านตลาดโดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือการกำจัดความไม่แน่นอน (แหล่งที่มาของความเสี่ยง) โดยการกำหนดราคาและโอนความเสี่ยงไปยังคู่สัญญา (ซึ่งอาจเป็นนักเก็งกำไรหรือผู้ป้องกันความเสี่ยงอื่น ๆ) ต้นทุนของการป้องกันความเสี่ยงโดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้ารวมถึงต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการค้นหาคู่สัญญาในสัญญาและขั้นตอนในการทำสัญญา อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงในกรณีนี้เท่ากับ 1 กล่าวคือ เพื่อชดเชยความเสี่ยงของสินทรัพย์หนึ่งหน่วย (สกุลเงิน) จำเป็นต้องมีตราสารป้องกันความเสี่ยงหนึ่งหน่วย

สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเป็นข้อตกลงระหว่างคู่สัญญาในการซื้อหรือขาย ณ วันที่แน่นอนในอนาคตจำนวนสกุลเงินต่างประเทศตามเงื่อนไขที่กำหนด ณ เวลาที่ลงนามสัญญา

การออกแบบสัญญาซื้อขายล่วงหน้า:

• ?ประเภทของสกุลเงิน (เช่น ดอลลาร์สหรัฐ)
• ?ขนาดของสัญญา (เช่น 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ)
• ?จำนวนค่าธรรมเนียมการค้ำประกัน (% ของขนาดสัญญา);
• ?ระยะเวลาค่าธรรมเนียมการค้ำประกัน;
• ?ระยะเวลาดำเนินการตามสัญญา - วันที่ดำเนินการ;
• ?ราคาตามสัญญา-อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า

สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามักจะมีวันที่ชำระหนี้ที่เฉพาะเจาะจง อย่างไรก็ตาม สถานการณ์อาจเกิดขึ้นได้เมื่อมีความจำเป็น เช่น เพื่อให้แน่ใจว่ามีอุปทานของสกุลเงิน แต่ไม่ได้กำหนดเวลาการส่งมอบอย่างแม่นยำ ในกรณีนี้ เป็นไปได้ที่จะซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีวันหมดอายุที่เปิดอยู่ในรูปแบบของตัวเลือกล่วงหน้า ซึ่งวันที่หมดอายุไม่ใช่วันที่ แต่เป็นช่วงระยะเวลาหนึ่ง และผู้ซื้อสัญญาจะได้รับ สิทธิในการเลือกวันใดในช่วงนี้

การกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต (ไปข้างหน้า) ในสัญญาช่วยให้ผู้ซื้อสัญญาสามารถขจัดความไม่แน่นอนได้อย่างสมบูรณ์ เช่น จำนวนการชำระเงินหรือการรับในสกุลเงินของประเทศในอนาคต และด้วยเหตุนี้จึงหลีกเลี่ยงการสูญเสียในกรณีที่มีการเปลี่ยนแปลงที่ไม่เอื้ออำนวยใน อัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต ในเวลาเดียวกันสัญญาที่สรุปไว้ไม่อนุญาตให้เขาทำกำไรในกรณีที่อัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนแปลงไปในทางที่ดี

อัตราล่วงหน้าสะท้อนถึงมูลค่าที่คาดหวังของสกุลเงินหลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่ง และแสดงถึงราคาที่มีการซื้อหรือขายสกุลเงินที่กำหนด หากมีการส่งมอบในอนาคต ตามทฤษฎี อัตราล่วงหน้าสามารถเท่ากับอัตราสปอต แต่ในทางปฏิบัติ อัตราดังกล่าวจะสูงกว่าหรือต่ำกว่าเสมอ หากอัตราล่วงหน้าสูงกว่าอัตราสปอต มันจะเท่ากับผลรวมของอัตราสปอตและผลต่างที่สอดคล้องกัน - ส่วนต่างล่วงหน้า ซึ่งในกรณีนี้เรียกว่าพรีเมียม หากอัตราล่วงหน้าต่ำกว่าอัตราสปอต นั่นก็คืออัตราสปอตที่หักมาร์จิ้นล่วงหน้า ในกรณีนี้เรียกว่าส่วนลดออก หากอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเกินอัตราสปอต สกุลเงินนั้นมีการซื้อขายที่พรีเมี่ยม และในทางกลับกัน หากอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าต่ำกว่าอัตราเงินสด สกุลเงินจะถูกเสนอราคาโดยมีส่วนลด

พื้นฐานสำหรับการคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าของสกุลเงินที่เสนอราคา A ถึงสกุลเงินที่เสนอราคา B นั้น สามารถพิจารณาอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าตามทฤษฎี (R ฟุต) ได้ ซึ่งมูลค่าจะถูกกำหนดบนพื้นฐานของความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยของสกุลเงิน A (ia ) และสกุลเงิน B (ib) โดยคำนึงถึงวันหมดอายุของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า(t) มูลค่าของอัตราการล่วงหน้าตามทฤษฎีถูกกำหนดโดยสูตร

โดยที่ R ft คืออัตราการเดินหน้า

R SAB - อัตราทันที A/B;

ระยะขอบไปข้างหน้าของ FM

จากนิพจน์นี้จะตามมาว่าหากอัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินที่เสนอราคา B มากกว่าอัตราของสกุลเงินที่เสนอราคา A อัตราล่วงหน้า A/B จะมากกว่าอัตราสปอต กล่าวคือ สกุลเงิน A มีการเสนอราคาแบบพรีเมียม หากอัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินที่เสนอราคา B น้อยกว่าอัตราของสกุลเงินที่เสนอราคา A อัตราล่วงหน้า A/B จะน้อยกว่าอัตราทันที กล่าวคือ สกุลเงิน A เสนอราคาพร้อมส่วนลด เบี้ยประกันภัย (หรือส่วนลด) จะชดเชยส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างเงินฝากในสองสกุลเงิน

การดำเนินการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนสามารถดำเนินการได้โดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลายประเภท: การส่งมอบ (การซื้อ/การขายด้วยการส่งมอบสกุลเงินจริง) หรือการชำระบัญชี (โดยไม่ต้องส่งมอบสกุลเงินจริงด้วยการชำระมาร์จิ้น)

ภายใต้เงื่อนไขของสัญญาการส่งมอบล่วงหน้า ธนาคารจะซื้อจากลูกค้าหรือขายสกุลเงินตามจำนวนที่ตกลงกันไว้ให้กับเขาพร้อมส่งมอบในวันใดวันหนึ่งตามอัตราที่ระบุไว้ในสัญญา ในทางกลับกัน ลูกค้าตกลงที่จะโอนเงินไปยังธนาคารภายในวันที่จัดส่งเป็นสกุลเงินต่างประเทศ (เมื่อขายสกุลเงินต่างประเทศ) หรือรูเบิล (เมื่อซื้อสกุลเงินต่างประเทศ)

หากจำเป็น ลูกค้าสามารถปิดสถานะสกุลเงินของตนก่อนกำหนดได้โดยการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตรงกันข้ามกับธนาคารซึ่งมีวันที่ดำเนินการเดียวกัน แต่ใช้อัตราแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกัน ซึ่งมักจะเป็นล่วงหน้า ดังนั้นจึงมีการชำระคืนภาระผูกพันร่วมกันด้วยการชำระ (ใบเสร็จรับเงิน) ของส่วนต่างระหว่างการประเมินค่ารูเบิลของการซื้อหรือการขายสกุลเงิน ณ วันที่คิดมูลค่า

เรื่องของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่ใช่สกุลเงินเงินสด แต่เป็นอัตราแลกเปลี่ยน ตามกฎแล้ว สัญญาการชำระหนี้ล่วงหน้าจะได้รับการสรุปโดยธนาคารรัสเซียเป็นระยะเวลาตั้งแต่ 3 วันถึง 3 เดือน การใช้สัญญาการชำระบัญชีล่วงหน้ามีความน่าสนใจเป็นพิเศษสำหรับลูกค้า (องค์กร องค์กร) ที่ไม่มีบัญชีกระแสรายวันหรือสกุลเงินต่างประเทศกับธนาคารที่ขายสัญญาล่วงหน้า พวกเขาสามารถแปลงสกุลเงินในธนาคารหนึ่งและครอบคลุมความเสี่ยงจากสกุลเงินที่เกี่ยวข้องในอีกธนาคารหนึ่ง

หากในกรณีที่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวย องค์กรที่ดำเนินการแปลงแล้วประสบความสูญเสีย (ไม่ได้รับรายได้ตามจำนวนที่วางแผนไว้) ดังนั้นส่วนต่างของสัญญาล่วงหน้าที่คำนวณไว้จะสามารถชดเชยได้ทั้งหมด ธนาคารที่ขายสัญญาการชำระราคาล่วงหน้าจะต้องยอมรับความเสี่ยงในการสูญเสียอย่างเต็มที่ในกรณีที่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวยสำหรับลูกค้า อย่างไรก็ตาม หากอัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนแปลงไปในทางที่ดี ลูกค้าจะสูญเสียโอกาสในการรับผลกำไรจากการเก็งกำไรซึ่งจะกลายเป็นรายได้ของธนาคาร

การชำระบัญชีสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทนี้ทำได้โดยการโอนจำนวนหนึ่ง (มาร์จิ้น) ซึ่งกำหนดดังนี้:

มาร์จิ้น = [อัตราล่วงหน้า (ราคาที่ดำเนินการตามสัญญา) - อัตราตลาดทันที ณ วันที่ชำระราคา] ปริมาณสัญญา H

โดยที่:

• ?หากมาร์จิ้นติดลบ ผู้ขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ธนาคาร) จะจ่ายให้กับผู้ซื้อสัญญา (ลูกค้า)
• หากมาร์จิ้นเป็นบวก ผู้ซื้อจะจ่ายเงินให้กับผู้ขาย

มาดูกันว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าถูกใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างไร ตัวอย่างเช่น สมมติว่าบริษัทนำเข้าของรัสเซียที่ซื้อสินค้าจากต่างประเทศด้วยเงินทุนของตนเองหรือที่ยืมมา นำเข้ามาในรัสเซียและขายในราคารูเบิล ผู้นำเข้าจะแปลงรูเบิลเป็นสกุลเงินต่างประเทศเพื่อซื้อสินค้าอีกครั้ง ในเวลาเดียวกัน มีความเป็นไปได้ที่จะไม่ได้รับผลกำไรตามแผนเนื่องจากการลดค่าเงินรูเบิลที่ไม่คาดคิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขั้นตอนของการแปลงกลับ และได้รับผลกำไรเพิ่มเติมหากแข็งค่าขึ้น

ในเดือนมกราคม ผู้นำเข้าลงนามในสัญญากับบริษัทเยอรมันเพื่อจัดหาเครื่องใช้ในครัวเรือนจำนวน 100,000 ยูโรและชำระเงินในเดือนเมษายน ขนาดของกำไรและขาดทุนที่เป็นไปได้ของผู้นำเข้าขึ้นอยู่กับมูลค่าของอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต (เมษายน) พนักงานยกกระเป๋าสามารถทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้ากับธนาคารเพื่อซื้อเงินตราต่างประเทศได้ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

ตัวเลือกที่ 1 ในเดือนมกราคม ผู้นำเข้าเข้าทำสัญญาส่งมอบล่วงหน้ากับธนาคารเพื่อซื้อสกุลเงิน (ซื้อ 100,000 ยูโรในเดือนมกราคม และส่งมอบในเดือนเมษายนด้วยอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า 45.80 รูเบิล/ยูโร)

A. หากอัตราแลกเปลี่ยนจริงของรูเบิลในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้นเหนือที่คาดไว้ (เช่น เป็น 45.70 รูเบิล/ยูโร) ผู้นำเข้าจะมีกำไรที่สูญเสียไป 10,000 ยูโร ซึ่งธนาคารจะได้รับจากการซื้อ 100,000 ยูโรใน ตลาดที่อัตราแลกเปลี่ยน 45.70 ถู. /euro และขายให้กับลูกค้าในราคา 45.80 รูเบิล /ยูโร:

(รูเบิล/ยูโร) H 100,000 (ยูโร) = 10,000 ถู

B. ในกรณีที่อัตราตลาดลดลงในเดือนเมษายนเป็น 45.90 รูเบิล /ยูโร ผู้นำเข้าหลีกเลี่ยงการสูญเสียจำนวน 10,000 รูเบิล ซึ่งธนาคารจะต้องได้รับจากการซื้อสกุลเงินที่อัตราตลาด 45.90 รูเบิล /euro และขายให้กับลูกค้าในอัตรา 45.80 รูเบิล/ยูโร:

(รูเบิล/ยูโร) สูง 100,000 (ยูโร) = -10,000 ถู

ผลลัพธ์ของการป้องกันความเสี่ยงด้านสกุลเงินสำหรับผู้นำเข้าโดยใช้สัญญาการส่งมอบล่วงหน้า: อัตราการแปลงจริงสำหรับการพัฒนาเหตุการณ์ใด ๆ ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศคือ 45.80 รูเบิล /ยูโร.

ตัวเลือกที่ 2 ในเดือนมกราคม ผู้นำเข้าเข้าทำสัญญาการชำระหนี้ล่วงหน้ากับธนาคารเป็นจำนวนเงิน 100,000 ยูโร ตามอัตราแลกเปลี่ยน EUR/RUB โดยวันหมดอายุคือเดือนเมษายน ในกรณีนี้ ผู้นำเข้าจะซื้อยูโรในเดือนเมษายนในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่อัตราทันทีที่มีอยู่ในตลาด และธนาคารจะจ่าย (รับ) ส่วนต่าง (ส่วนต่างระหว่างตลาดและอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า)

A. ดังนั้น หากอัตราสปอตเดือนเมษายนอยู่ที่ 45.90 รูเบิล /euro ดังนั้นต้นทุนของผู้นำเข้าสำหรับการซื้อ 100,000 ยูโรจะเป็น:

45.90 (RUB/EUR) H 100,000 (EUR) = 4,590,000 (RUB)

ธนาคารจะจ่ายส่วนต่างของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่คำนวณไว้เป็นจำนวน:

(ถู/ยูโร) H 100,000 (ยูโร) = 10,000 rub.

ซึ่งจะลดต้นทุนที่แท้จริงของผู้นำเข้าในการซื้อเงินตราต่างประเทศเป็น 4,580,000 รูเบิล

B. หากอัตราสปอตเดือนเมษายนอยู่ที่ 45.70 รูเบิล/ยูโร ต้นทุนของผู้นำเข้าสำหรับการซื้อ 100,000 ยูโรจะเป็น:

45.70 (rub./euro) H 100,000 (ยูโร) = 4,570,000 rub.

อย่างไรก็ตาม ในกรณีนี้ ลูกค้าจะต้องจ่ายเงินประกันให้กับธนาคารภายใต้สัญญาการชำระหนี้ล่วงหน้าเป็นจำนวน:

(ถู/ยูโร) H 100,000 (ยูโร) = 10,000 rub.

ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนที่แท้จริงของผู้นำเข้าสำหรับการซื้อ 100,000 ยูโรเป็น 4,580,000 รูเบิล

ผลลัพธ์ของการป้องกันความเสี่ยงสำหรับลูกค้าโดยใช้สัญญาการชำระเงิน: อัตราการแปลงจริงสำหรับการพัฒนาเหตุการณ์ใดๆ ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศคือ 45.80 รูเบิล/ยูโร

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าถูกนำมาใช้อย่างแข็งขันในแนวทางปฏิบัติของโลกสมัยใหม่เพื่อจัดการความเสี่ยงจากสกุลเงินด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้:

ประการแรก สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะคำนึงถึงความต้องการส่วนบุคคลทั้งหมด (มักจะเฉพาะเจาะจงมาก) ของผู้ป้องกันความเสี่ยงเกี่ยวกับปริมาณและช่วงเวลาของสัญญา ซึ่งทำให้สัญญาดังกล่าวเป็นตราสารป้องกันความเสี่ยงที่สะดวกยิ่งขึ้น เมื่อเปรียบเทียบกับตราสารที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ได้มาตรฐานอย่างเคร่งครัด

ประการที่สอง แม้ว่าตลาดซื้อขายล่วงหน้าจะไม่ได้รับการควบคุมโดยหน่วยงานของรัฐ แต่ความเสี่ยงในตลาดเหล่านั้นยังต่ำ เนื่องจากผู้เข้าร่วมหลักคือธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในโลก ซึ่งมีชื่อเสียงในฐานะคู่สัญญาที่มีศักยภาพในการทำธุรกรรมนั้นสูงมาก

ประการที่สามระดับของการพัฒนาการสื่อสารสมัยใหม่ทำให้สามารถค้นหาคู่สัญญาที่มีศักยภาพในประเทศใด ๆ เจรจาและสรุปข้อตกลงกับเขาโดยไม่ต้องเสียเวลาและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องมากนัก

ประการที่สี่ ธนาคารซึ่งเป็นผู้เข้าร่วมหลักในตลาดล่วงหน้าระหว่างประเทศ ขณะนี้มีความก้าวหน้าที่สำคัญในด้านการกำหนดมาตรฐานและการรวมเงื่อนไขของสัญญาล่วงหน้าและขั้นตอนการสรุป ซึ่งเพิ่มสภาพคล่องของตราสารนี้อย่างมีนัยสำคัญ

ข้อได้เปรียบหลักของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือความสามารถในการตอบสนองคำขอของแต่ละฝ่ายสำหรับพารามิเตอร์ใดๆ ของธุรกรรม (ขนาด เงื่อนไข ราคา) นอกจากนี้ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถสรุปได้สำหรับสกุลเงินใดๆ ไม่ใช่แค่สกุลเงินที่ใช้บ่อยที่สุด (เช่น ในกรณีของฟิวเจอร์ส) รวมถึงเงื่อนไขที่ไม่ได้มาตรฐาน นอกจากนี้ ตามกฎแล้ว คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายที่ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในรูปแบบของค่าคอมมิชชั่นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ข้อได้เปรียบที่ไม่ต้องสงสัยของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือความเป็นไปได้ในการสรุปสัญญาเป็นระยะเวลานานเกินเงื่อนไขการหมุนเวียนของตราสารที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยน ตัวอย่างเช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามักมีระยะเวลาไม่เกินหนึ่งปี และการส่งต่ออาจมีระยะเวลานานกว่า (ไม่เกินหลายปี) แม้ว่าทางออกที่ดีที่สุดสำหรับการป้องกันความเสี่ยงในขอบเขตระยะยาวคือการแลกเปลี่ยน ซึ่งสามารถมองได้ว่าเป็นชุดของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า สัญญา

สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีข้อเสียอยู่สองประการ ประการแรกคือการมีความเสี่ยงที่สูงกว่า (เมื่อเทียบกับฟิวเจอร์ส) ของการไม่ปฏิบัติตามคู่สัญญาของภาระผูกพันภายใต้สัญญาล่วงหน้า ประการที่สองคือความเป็นไปไม่ได้ที่มักจะทำธุรกรรมให้เสร็จสิ้นภายใต้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าก่อนกำหนดหรือปฏิเสธที่จะใช้ นี่เป็นเพราะความจริงที่ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจำเป็นต้องมีการส่งมอบสกุลเงินตามผลการดำเนินการ ซึ่งทำให้มีความยืดหยุ่นไม่เพียงพอ ต่างจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าซึ่งมีมาตรฐานในระดับสูง ตลาดซื้อขายล่วงหน้ามีสภาพคล่องน้อยกว่า ดังนั้นจึงโดดเด่นด้วยราคาเสนอซื้อและราคาเสนอขายที่แตกต่างกันมากกว่า

สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าคือข้อตกลงที่กำหนดโดยสัญญาระหว่างทั้งสองฝ่าย (ธนาคารและลูกค้าที่ไม่ใช่ธนาคาร หรือธนาคารสองแห่ง) เมื่อสรุปสัญญาแล้ว ลูกค้าไม่สามารถปฏิเสธหรือเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขได้ในภายหลังโดยไม่ได้รับความยินยอมจากธนาคารคู่สัญญา นั่นคือการดำเนินการเหล่านี้ดำเนินการในตลาดระหว่างธนาคารและเป็นส่วนหนึ่งของตลาดลูกค้า (ลูกค้าองค์กร)

ธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าคือธุรกรรมการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะส่งมอบสกุลเงินต่างประเทศตามจำนวนที่ระบุภายในระยะเวลาหนึ่งหลังจากการสรุปธุรกรรมในอัตราที่กำหนด ณ เวลาที่สรุป เหล่านั้น. การทำธุรกรรมได้ข้อสรุปในวันนี้ และวันที่คิดมูลค่า (การดำเนินการตามสัญญา) คือช่วงระยะเวลาหนึ่งในอนาคต คุณลักษณะสองประการของธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเร่งด่วนเป็นไปตามคำจำกัดความนี้

ลักษณะการทำงาน:

การแลกเปลี่ยนสกุลเงิน (การชำระบัญชี) จะเกิดขึ้นไม่ช้ากว่า 3 วันทำการหลังจากการสรุปสัญญา การจำกัดเวลาสำหรับการทำธุรกรรมล่วงหน้าในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมักจะเป็นดังต่อไปนี้: 1 เดือน, 3 เดือน, 6 เดือน, หนึ่งปี และวันที่มีค่าไม่ปกติ (10 วัน, 1 เดือนและ 10 วัน, 2 เดือนและ 15 วัน เป็นต้น ) เงื่อนไขการทำธุรกรรม - ตั้งแต่ 2 วันถึง 5 ปี

อัตราแลกเปลี่ยนในอนาคตจะคงที่เมื่อสิ้นสุดการทำธุรกรรม อัตราแลกเปลี่ยนธุรกรรมล่วงหน้าคืออัตราธุรกรรมล่วงหน้า

เงื่อนไขการชำระเงินถูกกำหนดไว้ในสัญญา

ไม่มีการหารือเกี่ยวกับปัญหาสภาพคล่องก่อนถึงกำหนดชำระเงิน

ผู้ที่เปิดสถานะซื้อคาดว่าราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะเพิ่มขึ้น และผู้ที่เปิดสถานะขายคาดว่าราคาจะลดลง

หากมีความเป็นไปได้จริงที่จะเกิดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต ธุรกรรมดังกล่าวจะครอบคลุมถึงธุรกรรมล่วงหน้า ธนาคารจะเปิดสถานะล่วงหน้าหากลูกค้าขายหรือซื้อสกุลเงินต่างประเทศล่วงหน้า กล่าวคือ โดยมีการแลกเปลี่ยนสกุลเงินในวันที่กำหนดในอนาคต เช่นเดียวกับในกรณีที่ธนาคารขายหรือซื้อสกุลเงินต่างประเทศเพื่อทำกำไร

อย่างไรก็ตามมีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงราคาซึ่งอาจส่งผลให้ธนาคารขาดทุนได้ ในกรณีของการใช้ธุรกรรมส่งต่อ ผู้ส่งออกโดยกำหนดตารางการรับการชำระเงินโดยประมาณเมื่อลงนามในสัญญา เข้าสู่ธุรกรรมกับธนาคารที่ได้รับอนุญาต โดยกำหนดจำนวนเงินที่ชำระในอนาคตเป็นสกุลเงินต่างประเทศในอัตราที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ข้อได้เปรียบสำหรับผู้ส่งออกคือเขากำหนดรายได้ในสกุลเงินท้องถิ่นก่อนรับการชำระเงิน และจากนี้ จะเป็นการกำหนดราคาตามสัญญา

ธนาคารที่ทำธุรกรรมล่วงหน้าจะต้องส่งมอบในวันที่ระบุในสัญญาซึ่งเทียบเท่ากับสกุลเงินประจำชาติในอัตราที่กำหนดไว้ล่วงหน้า โดยไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของตลาดจริงในอัตราแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินประจำชาติในวันนั้น องค์กรดำเนินการเพื่อให้แน่ใจว่าได้รับสกุลเงินในธนาคารหรือส่งคำสั่งเพื่อขนส่งสกุลเงินไปต่างประเทศ (ขึ้นอยู่กับว่าเป็นของผู้ส่งออกหรือผู้นำเข้า) ในทางตรงกันข้าม ผู้นำเข้าจะซื้อเงินตราต่างประเทศจากธนาคารล่วงหน้าโดยใช้ธุรกรรมล่วงหน้า หากคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินการชำระเงินที่กำหนดไว้ในสัญญาจะเพิ่มขึ้น

ดังนั้นลูกค้าธนาคารจึงประกันความเสี่ยงของเขา ธนาคารยอมรับความเสี่ยง จากนั้นธนาคารจะต้องคงความเสี่ยงที่ยอมรับไว้เอง ดังนั้น โดยปกติแล้วธนาคารจะทำธุรกรรมล่วงหน้ากับธนาคารอื่นในจำนวนเงินเดียวกันและในสกุลเงินเดียวกันหรือธุรกรรมล่วงหน้าในการแลกเปลี่ยนเฉพาะทาง โดยปกติในวันเดียวกัน

การทำธุรกรรมล่วงหน้าเป็นวิธีการทั่วไปในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนโดยการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โดยทั่วไป สำหรับลูกค้า ธุรกรรมอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศใดๆ รวมถึงการลงทุนในต่างประเทศ การกู้ยืมและการชำระคืนเงินกู้ ล้วนเกี่ยวข้องกับปัญหาในการรักษามูลค่าของสินทรัพย์สกุลเงินต่างประเทศ ด้วยการทำธุรกรรมล่วงหน้า ลูกค้าสามารถล็อคต้นทุนของอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและลดต้นทุนการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ช่วยให้ทรัพยากรบุคคลมุ่งเน้นไปที่การแก้ปัญหาอื่น ๆ

การทำธุรกรรมล่วงหน้าในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอาจส่งผลให้ผู้ประกอบการขาดทุนลอยตัว หากการขาดทุนลอยตัวถึง 80% ของหลักประกันในบัญชีของลูกค้า ธนาคารจะแจ้งให้ลูกค้าทราบถึงความจำเป็นในการฝากเงินเพิ่มเติม หากลูกค้าปฏิเสธที่จะฝากเงินเพิ่มเติมหรือไม่สามารถทำได้ตรงเวลา ธนาคารจะปิดธุรกรรมโดยบังคับ และลูกค้าจะต้องรับผิดชอบค่าใช้จ่ายทั้งหมดในกรณีนี้

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทุกฉบับประกอบด้วยองค์ประกอบหลัก 3 ประการ:

ข้อตกลงในรูปแบบของภาระผูกพันในการซื้อหรือขายสกุลเงินหนึ่งตามจำนวนที่ระบุเพื่อแลกเปลี่ยนกับอีกสกุลเงินหนึ่ง

อัตราแลกเปลี่ยนจะคงที่ ณ เวลาที่สรุปสัญญา

สัญญาจะดำเนินการ (การส่งมอบสกุลเงิน) ตามเวลาที่ตกลงกันในอนาคตไม่ว่าจะเป็นวันที่กำหนดหรือระหว่างวันที่กำหนดสองวันขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของสัญญา

สำหรับลูกค้าของธนาคารพาณิชย์ ธุรกรรมประเภทนี้ช่วยให้พวกเขาสามารถคำนวณการรับและการชำระเงินในกิจกรรมทางเศรษฐกิจต่างประเทศในอนาคตได้แม่นยำยิ่งขึ้น และเพื่อประกันตัวเองในกรณีที่อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินต่างประเทศที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นหรือลดลง สัมพันธ์กับสกุลเงินประจำชาติ

ด้วยแนวทางที่สมดุล ปริมาณธุรกรรมที่เหมาะสม และการปิดสถานะอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้ทันเวลา ธนาคารพาณิชย์คาดว่าจะได้รับผลกำไรที่เพียงพอ

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแต่ละฉบับจัดทำขึ้นโดยคำนึงถึงลักษณะเฉพาะของผู้ขายและผู้ซื้อ ลักษณะเฉพาะของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะเป็นตัวกำหนดข้อเสียเปรียบหลัก: ความต้องใช้เวลาในการตกลงตามเงื่อนไขและการขาดการรับประกันเต็มรูปแบบในการดำเนินการ ตามกฎแล้วจะมีการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อวัตถุประสงค์ในการขายหรือการซื้อสกุลเงินจริง รวมถึงเพื่อประกันผู้ขายหรือผู้ซื้อจากการเปลี่ยนแปลงราคาที่ไม่พึงประสงค์ที่อาจเกิดขึ้น ในเวลาเดียวกัน สัญญาที่สรุปไว้ไม่อนุญาตให้ผู้เข้าร่วมใช้ประโยชน์จากเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยในอนาคตที่เป็นไปได้

สัญญาซื้อขายล่วงหน้ายังสรุปได้เพื่อจุดประสงค์ในการเล่นส่วนต่างของราคา ในกรณีนี้ ผู้ซื้อหวังว่าจะมีราคาเพิ่มขึ้นอีก เมื่อราคาของสกุลเงินเพิ่มขึ้น ผู้ซื้อสัญญาจะชนะ และผู้ขายจะสูญเสีย ในทางตรงกันข้าม เมื่อราคาลดลง ผู้ขายตามสัญญาจะชนะและผู้ซื้อจะสูญเสีย ภายใต้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ผู้เข้าร่วมจะรับรู้กำไรและขาดทุนหลังจากที่สัญญาหมดอายุเท่านั้น เมื่อมีการชำระหนี้ร่วมกันระหว่างกัน

การทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่จำเป็นต้องมีค่าใช้จ่ายใดๆ จากคู่สัญญา แต่ตามทฤษฎีแล้ว คู่สัญญาจะไม่ได้รับการประกันจากการไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพันโดยคู่ค้าของตน ข้อเสียของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือผู้เข้าร่วมสามารถยกเลิกภาระผูกพันของตนได้หลังจากชำระค่าปรับตามที่ตกลงไว้ล่วงหน้า ดังนั้นเมื่อสรุปสัญญาล่วงหน้า คู่ค้าจะพิจารณาความสามารถในการละลายและความซื่อสัตย์ของกันและกันอย่างรอบคอบ

เมื่อสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้า คู่ค้าจะตกลงในเงื่อนไขที่สะดวกสำหรับตน ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งสามารถชำระบัญชีตำแหน่งของตนภายใต้สัญญาได้ก็ต่อเมื่อได้รับความยินยอมจากคู่สัญญาเท่านั้น ดังนั้นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจึงมักจัดประเภทเป็นภาระผูกพันประเภทที่ไม่สามารถโอนเปลี่ยนมือได้ซึ่งบุคคลอื่นนอกเหนือจากผู้ลงนามไม่สามารถดำเนินการได้ นี่เป็นจุดลบในลักษณะของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพร้อมเงินประกันซึ่งคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายจะจ่ายตามจำนวนที่ตกลงกันและจะคืนให้พวกเขาเมื่อปฏิบัติตามภาระผูกพัน หากผิดเงื่อนไขในสัญญา ผู้เสียหายจะได้รับเงินมัดจำเพื่อชดใช้ค่าเสียหาย การลดความเสี่ยงนี้จะช่วยยับยั้งการทำธุรกรรมขนาดใหญ่บางส่วน แต่ในขณะเดียวกันก็เกิดปัญหาของบุคคลที่สามนั่นคือผู้ค้ำประกัน

ขั้นตอนการสรุปธุรกรรมส่งต่อกับธนาคาร:

1. ข้อตกลงทั่วไปเกี่ยวกับธุรกรรมในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะต้องลงนามระหว่างธนาคารและผู้ประกอบการ

สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า

• 2. ผู้ประกอบการจะต้องเปิดบัญชีธนาคารเป็นสกุลเงินต่างประเทศ โดยบัญชีจะต้องมีจำนวนอย่างน้อย 10% ของจำนวนเงินที่คาดว่าจะทำธุรกรรมล่วงหน้าเป็นหลักประกัน
• 3. ผู้ประกอบการจะต้องกรอกใบสมัครสำหรับการทำธุรกรรมล่วงหน้า ใบสมัครจะต้องลงนามโดยตัวแทนที่ได้รับอนุญาตและรับรองโดยประทับตรา

อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าแตกต่างจากอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดทันที อัตราล่วงหน้าประกอบด้วยอัตราตลาดสปอตบวกหรือลบจุดล่วงหน้า มิฉะนั้นจะเรียกว่าเบี้ยประกันภัย (ค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม รายงาน agio) หรือส่วนลด (การเนรเทศ การเลิกตักจิโอ) ไม่มีค่าคอมมิชชั่นหรือค่าใช้จ่ายอื่นสำหรับการทำธุรกรรมล่วงหน้า

สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงจะมีส่วนลด ซึ่งหมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าจะต่ำกว่าราคาตลาดทันที สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำจะมีค่าพรีเมียม ซึ่งหมายความว่าธุรกรรมล่วงหน้าในสกุลเงินดังกล่าวจะได้รับการเสนอราคาสูงกว่าในตลาดสปอต

อัตราล่วงหน้าจะไม่ถูกยกมาเช่นนี้ ตัวแทนจำหน่ายทำงานเฉพาะกับอัตรากำไรล่วงหน้าหรือส่วนต่างล่วงหน้า (เช่น เบี้ยประกันภัยและส่วนลด) ที่แสดงเป็นคะแนน หรือที่เรียกว่าอัตราสวอป

อัตรากำไรขั้นต้นจะถูกยกมาด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้ ประการแรก อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มที่จะคงที่ในขณะที่อัตราสปอตผันผวนมากขึ้น ซึ่งหมายความว่าจำเป็นต้องเปลี่ยนแปลงราคาพรีเมียมและส่วนลดน้อยลง ประการที่สอง เมื่อสรุปธุรกรรมจำนวนมาก คุณจำเป็นต้องทราบขนาดของมาร์จิ้นล่วงหน้าให้แน่ชัด เช่น อัตราสวอป ไม่ใช่อัตราล่วงหน้า คำว่าอัตราการส่งต่อทันทีหรือเพียงแค่อัตราการส่งต่อมักใช้เพื่อชี้แจงว่าเรากำลังพูดถึงอัตราการล่วงหน้า ไม่ใช่อัตราสวอป กล่าวคือ โบนัสหรือส่วนลดที่เกี่ยวข้อง

ดังนั้นอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าคืออัตราที่ผู้ค้าแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเรียกร้องให้มีการซื้อหรือขายสกุลเงินต่างประเทศในอนาคต ความแตกต่างระหว่างอัตราปัจจุบัน (สปอต) และอัตราล่วงหน้า เรียกว่าสเปรดในตลาดล่วงหน้า เพื่อให้เข้าใจอย่างชัดเจนถึงวิธีการกำหนดอัตราปัจจุบันและอัตราล่วงหน้า คุณต้องเรียนรู้วิธีการคำนวณส่วนต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันและอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าก่อน

ในตัวอย่างด้านล่าง เรากำลังคำนวณคะแนน เช่น ความแตกต่างระหว่างอัตราปัจจุบันและอัตราล่วงหน้า สำหรับสัญญา 90 วันที่แปลงดอลลาร์แคนาดาเป็นเยนญี่ปุ่นในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ

ดังนั้นสเปรดของดอลลาร์แคนาดาคือ 76 pips เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าต่ำกว่าอัตราปัจจุบัน เงินดอลลาร์แคนาดาจึงมีส่วนลด กล่าวคือ ส่วนลดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า 90 วัน สเปรดของเงินเยนญี่ปุ่นเพียง 2 จุด และเนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าสูงกว่าอัตราปัจจุบัน เงินเยนจึงได้รับพรีเมี่ยมหรือพรีเมี่ยมในตลาดล่วงหน้า

ตามที่ระบุไว้แล้ว ส่วนที่เกินไปข้างหน้าเกินจุดถูกกำหนดให้เป็นเบี้ยประกันภัย หรือเบี้ยเลี้ยง มีการเสนอราคาโดยคาดว่าจะมีการเพิ่มขึ้นของอัตราสปอต การลดราคา หรือส่วนลด เช่น ส่วนเกินของสปอตไปข้างหน้าสะท้อนถึงความคาดหวังของการลดลงของอัตราสปอต

ส่วนต่างล่วงหน้าที่เกิดขึ้นจะถูกยกมาในรูปแบบสัมบูรณ์ (ตามคะแนนพื้นฐาน) และรูปแบบสัมพัทธ์ (เป็นเปอร์เซ็นต์ต่อปี):

ที่ไหน FR - อัตราการส่งต่อ ณ วันที่สรุปสัญญา SR - อัตราสปอตปัจจุบันสำหรับวันเดียวกันเสื้อ - ระยะเวลาสัญญา; 100 - สัมประสิทธิ์ในการแปลงเศษส่วนทศนิยมเป็นเปอร์เซ็นต์ (เช่น 0.05 x100 = 5%) Kotelkin S.V. ระบบการเงินระหว่างประเทศ อ.: นักเศรษฐศาสตร์, 2552.

ในในกรณีของดอลลาร์แคนาดา:

ซึ่งหมายความว่าดอลลาร์แคนาดาขายลดราคา (ส่วนลด) 3.54% จากอัตราปัจจุบัน

การค้าระหว่างประเทศขึ้นอยู่กับการใช้สกุลเงินที่แตกต่างกัน เนื่องจากในการทำธุรกรรมระหว่างประเทศจำนวนมาก วันที่สรุปสัญญาและการชำระเงินไม่ได้เกิดขึ้นในวันเดียวกัน จึงมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนแปลง ดังนั้นสัญญาซื้อขายสกุลเงินล่วงหน้าจึงกลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้น อนุญาตให้เทรดเดอร์ที่รู้ว่าเขาจะต้องซื้อหรือขายสกุลเงินต่างประเทศในอนาคตเพื่อทำการซื้อหรือขายตามอัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

ผู้ค้าจะทราบล่วงหน้าว่าเขาต้องได้รับสกุลเงินท้องถิ่นเท่าใด (หากเขาขายสกุลเงินต่างประเทศให้กับธนาคาร) หรือจ่ายเงิน (หากเขาซื้อสกุลเงินต่างประเทศจากธนาคาร)

ด้วยวิธีนี้ เขาปกป้องตัวเองจากความเสี่ยงของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในช่วงระหว่างเวลาที่เขาทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้ากับเวลาที่เขาซื้อหรือขายสกุลเงินต่างประเทศในภายหลัง

การป้องกันการเปลี่ยนแปลงที่ไม่พึงประสงค์ของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นข้อได้เปรียบที่แท้จริงของสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเหนือธุรกรรมทันที

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าผู้ส่งออกชาวอังกฤษในวันที่ 1 เมษายนรู้ว่าเขาจะต้องจ่ายเงินให้กับผู้ขายชาวต่างชาติจำนวน 26,600 ฟรังก์สวิสในอีกหนึ่งเดือนต่อมาคือในวันที่ 1 พฤษภาคม

หากในวันที่ 1 เมษายน อัตราทันทีของธนาคารสำหรับการขายฟรังก์สวิสอยู่ที่ 2.66 ฟรังก์สวิสต่อ 1 f ข้อ 4 ผู้ส่งออกของอังกฤษสามารถสรุปได้ว่าในวันที่ 1 พฤษภาคม เขาจะจ่ายเงินให้กับธนาคารของเขา

26600/2.66=10,000.00 ฉ. ศิลปะ.,

หากใช้อัตราสปอตเดียวกันในวันนั้น

• ก) อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างฟรังก์สวิสและปอนด์สเตอร์ลิงมีแนวโน้มผันผวน และหากอัตราขายทันทีของธนาคารอยู่ที่ 2.50 ในวันที่ 1 พฤษภาคม ผู้ส่งออกในสหราชอาณาจักรจะต้องชำระเงิน
• 26600/2.50=10640.00 ฉ. ศิลปะ.,

ซึ่งมากกว่าที่เขาคาดไว้ในวันที่ 1 เมษายนถึง 6%

• b) หากอัตราการขายทันทีของธนาคารอยู่ที่ 2.75 ดังนั้น ผู้นำเข้าจะมีค่าใช้จ่าย 26,600 ฟรังก์สวิสเท่านั้น
• 26600/2.75 = 9672.73 ฉ. ศิลปะ.

นี่คือ 327.27 ปอนด์ ศิลปะ. (หรือประมาณ 3%) น้อยกว่าการชำระเงินที่เขาคาดว่าจะจ่ายเมื่อประมาณต้นทุนในอนาคตในวันที่ 1 เมษายน

ตอนนี้ สมมติว่าผู้นำเข้าชาวอังกฤษทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้ากับธนาคารของเขาในวันที่ 1 เมษายน ซึ่งธนาคารจะดำเนินการขายผู้นำเข้า 26,600 ฟรังก์สวิสในวันที่ 1 พฤษภาคม ในอัตราคงที่ เช่น 2.64

ผู้นำเข้าสามารถมั่นใจได้ว่าอัตราสปอตระหว่างฟรังก์สวิสกับเงินปอนด์สเตอร์ลิงในวันที่ 1 พฤษภาคมจะเป็นอัตราใดก็ตาม เขาจะต้องจ่ายในวันนั้นตามอัตราล่วงหน้าที่กำหนด

26600/2.64 = 10075.76 ฉ. ศิลปะ.

เพื่อรับฟรังก์สวิส

• ก) หากอัตราสปอตน้อยกว่า 2.64 ผู้นำเข้าจะประสบความสำเร็จในการป้องกันตนเองจากการลดลงของค่าเงินปอนด์สเตอร์ลิง และหลีกเลี่ยงการต้องจ่ายเงินจำนวนมากเป็นเงินปอนด์เพื่อรับฟรังก์สวิส (ตัวอย่างเช่น หากอัตราขายจริงของธนาคารคือ 2.50 ผู้นำเข้าจะ "ประหยัด" 1,0640.00 - 1,0075.76 = 564.24 ปอนด์)
• b) หากอัตราทันทีสูงกว่า 2.64 หมายความว่าผู้นำเข้าจะต้องชำระเงินเพิ่มเติมภายใต้สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้ามากกว่าที่เขาจะต้องจ่ายหากเขาได้รับฟรังก์ในอัตราทันทีในวันที่ 1 พฤษภาคม (เช่น หากอัตราขายจริงของธนาคารคือ 2.75 , ผู้นำเข้าจะเสียเงิน 9672.73 - 1,0075.76 = 403.03 ปอนด์ ศิลปะ.).

เมื่อศึกษาตัวอย่างนี้ มีคำถามสองข้อเกิดขึ้น

1) สิ่งที่ขัดขวางให้ลูกค้าธนาคารทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้ากับธนาคาร และหากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นเช่นนั้น

ก ) สกุลเงินมีราคาถูกกว่า (ทำกำไรได้มากกว่า) เมื่อใช้สัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าให้ใช้

b) สกุลเงินมีราคาถูกกว่า (ทำกำไรได้มากกว่า) เมื่อใช้อัตราแลกเปลี่ยนทันทีเมื่อซื้อหรือขาย ลืมเกี่ยวกับสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าแล้วซื้อหรือขายในอัตราทันที?

ความจริงก็คือสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเป็นสัญญาที่มีผลผูกพันในการซื้อหรือขายสกุลเงินต่างประเทศจำนวนหนึ่ง เมื่อสรุปแล้ว จะต้องดำเนินการในวันที่ชำระเงินหรือวันที่ส่งมอบโดยทั้งธนาคารและลูกค้า กล่าวอีกนัยหนึ่ง คุณไม่สามารถออกจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้เมื่อคุณได้ทำสัญญาแล้ว

2) เหตุใดจึงไม่ดีสำหรับเทรดเดอร์ที่จะ "เก็งกำไร" - สมมติว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะเปลี่ยนแปลงไปในทางที่เขาชอบ? โดยอาศัยอัตราทันที ณ วันที่ซื้อหรือขายสกุลเงิน แทนที่จะทำสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า เทรดเดอร์สามารถทำกำไรได้หากอัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนแปลงไปในทางที่ดีสำหรับเขา และในทางกลับกัน จะขาดทุนหากการเปลี่ยนแปลงไม่เอื้ออำนวยต่อ เขา (กล่าวคือ สำหรับผู้นำเข้าชาวอังกฤษที่ต้องการซื้อเงินตราต่างประเทศ ค่าเงินปอนด์ต่อสกุลเงินอื่นควรเพิ่มขึ้นในช่วงเวลานี้ ในขณะที่ผู้ส่งออกชาวอังกฤษที่ต้องการขายใบเสร็จรับเงินเป็นสกุลเงินต่างประเทศ มูลค่าเงินปอนด์สเตอร์ลิง น่าจะล้มในช่วงนี้จึงได้รับปอนด์มากกว่าที่คาดไว้)

คำตอบสำหรับคำถามนี้ซับซ้อนกว่า:

• ก) เทรดเดอร์บางรายตัดสินใจที่จะทำกำไรจากการเก็งกำไรเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนและซื้อและขายที่อัตราทันที
• b) เทรดเดอร์รายอื่นไม่ต้องการรับความเสี่ยง เนื่องจากเมื่อรวมกับโอกาสที่จะได้รับกำไรจากการเก็งกำไรแล้ว ยังมีความเสี่ยงที่จะเกิดการสูญเสียหากอัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนแปลงไปอย่างไม่เป็นที่น่าพอใจ และกำไรจากการทำธุรกรรมอาจถูกดูดซับโดยความสูญเสียจากการแลกเปลี่ยนดังกล่าว

ในสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า เทรดเดอร์รู้แน่ชัดว่ากระแสเงินสดจะเป็นอย่างไรในอนาคต นี่อาจมีความสำคัญต่อการจัดทำงบประมาณของบริษัท ผู้นำเข้าทราบล่วงหน้าถึงต้นทุนการซื้อในต่างประเทศ ซึ่งจะช่วยให้เขากำหนดราคาขายล่วงหน้า กำหนดอัตรากำไร (เช่น เขาสามารถพิมพ์รายการราคาสินค้านำเข้าล่วงหน้าได้) ผู้ส่งออก; รับประกันอัตรากำไรจากการขายโดยกำหนดรายได้ของคุณเป็นปอนด์สเตอร์ลิง

สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าช่วยป้องกันความเสี่ยงของการสูญเสียที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม ตามที่ระบุไว้ข้างต้น เทรดเดอร์ไม่จำเป็นต้องทำสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า และมีอิสระในการซื้อหรือขายในอัตราทันที ณ เวลาที่ขายหรือซื้อ อย่างไรก็ตาม สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้านั้นมีคุณค่าสำหรับเทรดเดอร์ เนื่องจากเป็นการป้องกันตนเองจากความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ซึ่งหมายความว่าผู้ค้าจะทำสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าทุกครั้งที่ทำได้ หากไม่มีวิธีการป้องกันที่เหมาะสมกว่า (เช่น การจับคู่ใบเสร็จรับเงินและการชำระเงินสกุลเงินต่างประเทศ)

คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายทำข้อตกลงต่าง ๆ ระหว่างกันโดยจะต้องปฏิบัติตามภาระผูกพันร่วมกันภายในระยะเวลาที่กำหนด เมื่อสัญญาสรุปได้ "ล่วงหน้า" นั่นคือจะต้องส่งมอบวัตถุประสงค์ในอนาคต ข้อตกลงดังกล่าวเรียกว่า "ส่งต่อ"

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคืออะไร ความแตกต่างและความเสี่ยงที่เป็นไปได้ ธุรกรรม "ส่งต่อ" ดำเนินไปอย่างไร คุณจะได้เรียนรู้จากบทความนี้

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคืออะไร

คำว่า "ไปข้างหน้า" ในการแปลหมายถึง "ไปข้างหน้า" ชื่อนี้แสดงถึงคุณลักษณะหลักของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า - เงื่อนไขของธุรกรรมที่ทั้งสองฝ่ายยอมรับได้ได้รับการแก้ไขก่อนที่จะสรุปผล

ซึ่งไปข้างหน้าหรือ สัญญาล่วงหน้าเป็นสัญญาหรือข้อตกลงที่ทำขึ้นโดยไม่มีการแลกเปลี่ยนเกี่ยวกับการส่งมอบสินทรัพย์ตามปริมาณที่ระบุภายในวันที่กำหนดภายใต้เงื่อนไขที่ระบุไว้ ณ เวลาที่สรุปสัญญา

ความหมายของข้อตกลงดังกล่าวคือเงื่อนไขที่ระบุไว้เริ่มแรกไม่สามารถเปลี่ยนแปลงโดยฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งได้ และรับประกันว่าจะปฏิบัติตามตามวันที่กำหนด

สำหรับข้อมูลของคุณ! อย่างเป็นทางการ สินทรัพย์ที่ขายไม่ได้จำกัดอยู่เพียงหลักทรัพย์ แต่ในทางปฏิบัติ สกุลเงินส่วนใหญ่มักจะขายโดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า และคู่สัญญาคือสถาบันสินเชื่อ ผู้ค้า องค์กรการค้าและการผลิต น้ำมันก็มักจะขายด้วยวิธีนี้

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะสรุปได้เมื่อสันนิษฐานว่ามูลค่าของสินทรัพย์อาจเปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลา กล่าวคือ ผลิตภัณฑ์อาจอ่อนค่าลงหรือเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคา การทำธุรกรรมล่วงหน้าช่วยลดความเสี่ยงของผลกระทบที่ไม่พึงประสงค์จากการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว

คุณสมบัติของข้อตกลงล่วงหน้า

การกำหนดคุณสมบัติของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและความแตกต่างจากข้อตกลงประเภทอื่นที่คล้ายคลึงกัน:

• การส่งต่อจะสรุปได้นอกการแลกเปลี่ยน ซึ่งตรงกันข้ามกับข้อตกลงที่คล้ายกัน - ฟิวเจอร์ส
• ระยะเวลาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถเป็นไปตามที่คู่สัญญาตกลงกัน
• ไม่มีมาตรฐานที่เข้มงวดสำหรับการทำธุรกรรมล่วงหน้า ไม่เหมือนฟิวเจอร์ส
• ไม่จำเป็นต้องรายงานสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
• การส่งต่อไม่สามารถแตกหักหรือเปลี่ยนแปลงโดยฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง
• มีรูปแบบอิสระเกี่ยวกับการแสดงออกของเจตจำนงของลูกค้า
• การส่งต่อไม่มีผลย้อนหลัง
• คู่สัญญาไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ข้อเสียเปรียบหลักข้อตกลงดังกล่าวเกิดจากการประกันของคู่ค้าไม่เพียงพอ แม้ว่าข้อตกลงดังกล่าวจะประกาศว่า "มั่นคง" หากสถานการณ์ตลาดเปลี่ยนแปลง กำไรอาจเกินบทลงโทษและความปรารถนาที่จะรักษาชื่อเสียงที่ดี ในสถานการณ์เช่นนี้ เป็นไปได้ว่าหุ้นส่วนจะไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพันของเขา

สำคัญ! เมื่อสรุปข้อตกลงล่วงหน้า แนะนำให้คู่สัญญาระมัดระวังเป็นพิเศษ

ส่วนประกอบหลักของกองหน้า

สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีลักษณะพื้นฐานดังต่อไปนี้

1. เรื่องของสัญญา- สินทรัพย์ที่จะได้รับคืน นี่อาจเป็นได้ทั้งผลิตภัณฑ์จริงหรือเครื่องมือทางการเงิน (เช่น อัตราดอกเบี้ย)
2. ปริมาณสินทรัพย์ที่จะส่งมอบ. ควรระบุเป็นหน่วยที่สะดวกสำหรับลูกค้า
3. วันที่ส่งมอบสินทรัพย์มั่นคงแน่วแน่ไม่เปลี่ยนแปลง ขอแนะนำให้กำหนดเวลาส่งมอบสินทรัพย์
4. ราคาส่ง (ดำเนินการ)- จำนวนเงินที่ผู้ซื้อทรัพย์สินชำระให้กับผู้ขาย (กำหนดไว้ตามเงื่อนไขของสัญญาและไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้)
5. ราคาส่งต่อ- ราคาจัดส่งเท่าเดิมแต่ไม่คงที่แต่กำหนดตามจุดเวลาที่กำหนด
6. ราคาส่งต่อ- ความแตกต่างระหว่างราคาล่วงหน้าและราคาส่งมอบ อาจจำเป็นต้องคำนวณหากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าขายต่อในตลาดรอง ในเงื่อนไขดังกล่าว ราคาล่วงหน้า ณ เวลาที่ขายคืนสัญญาถือเป็นตัวบ่งชี้แรก

บันทึก! ราคาล่วงหน้าสามารถเรียกได้ว่าเป็นราคาส่งมอบของสัญญาที่สรุป ณ เวลาที่กำหนด

ตัวอย่างแสดงส่วนต่างระหว่างราคาส่งมอบและราคาล่วงหน้า

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า 1 สำหรับการส่งมอบหุ้นของ Alpha Company ให้กับ Beta Company เมื่อวันที่ 10 กันยายน 2017 ได้ข้อสรุปเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2017 เงื่อนไขราคา – 120 รูเบิล ต่อหุ้น ในวันนี้ราคาส่งมอบตรงกับราคาล่วงหน้า ในวันที่ 1 กรกฎาคม ราคาหุ้นอยู่ที่ 130 รูเบิล ราคาส่งมอบยังคงเท่าเดิม (ไม่เปลี่ยนแปลง) ราคาล่วงหน้าคือ 130 รูเบิล ในวันนี้ Alpha ได้ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 2 เพื่อขายหุ้นอีกชุดหนึ่งในวันเดียวกัน ในสัญญาที่ 2 ราคาส่งมอบจะอยู่ที่ 130 รูเบิลเนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงในตลาด เมื่อวันที่ 10 กันยายน 2017 ราคาหุ้น Alpha อยู่ที่ 110 รูเบิล นี่จะเป็นราคาล่วงหน้า แต่บริษัทเบต้าจะต้องจ่ายราคาจัดส่ง - ภายใต้สัญญาที่ 1 จะเป็น 120 รูเบิล ต่อหุ้นและภายใต้สัญญา 2 - 130 รูเบิล ต่อหุ้น

ตำแหน่งของฝ่ายรุก

ขึ้นอยู่กับว่าข้อเรียกร้องหรือภาระผูกพันของฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งมีอำนาจเหนือกว่า ตำแหน่งสัญญาล่วงหน้าที่เหมาะสมอาจถูกเลือก:

• ตำแหน่งสั้นผู้ขายหมายถึงปริมาณสินทรัพย์อ้างอิงที่ขายได้มากกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับการซื้อ (หนี้สินเกินกว่าการเรียกร้อง)
• ตำแหน่งยาวผู้ซื้อ - ปริมาณที่ซื้อเกินปริมาณที่ขาย (ข้อกำหนดเกินภาระผูกพัน)

ฝ่ายที่เข้าสถานะ Short จะถือว่าราคาตลาดของสินทรัพย์จะลดลง ดังนั้นจึงเป็นเรื่องเร่งด่วนที่จะต้องขายมันก่อนที่จะตกลงไปในระดับวิกฤต นโยบายนี้เรียกว่าการขายชอร์ต

และฝ่ายที่มีสถานะซื้อคาดว่าราคาจะสูงขึ้น จึงนิยมซื้อโดยมีความหวังในอนาคต (เล่นกระทิง)

ประเภทของการส่งต่อ

ข้อตกลงล่วงหน้ามีสามประเภท:

• จัดหา- กล่าวคือ สินทรัพย์อ้างอิงที่ระบุในสัญญาจะต้องส่งมอบและโอนจากผู้ขายไปยังผู้ซื้อจริง
• การตั้งถิ่นฐาน- สินทรัพย์ไม่ได้ถูกโอนจริง แต่ในวันที่ระบุ ความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดกับมูลค่าที่กำหนดไว้ในข้อตกลงจะถูกหักล้างและชดเชย
• อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศ- คู่สัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงิน อัตราที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ขึ้นอยู่กับประเภทของสินทรัพย์อ้างอิง การส่งต่อสามารถแบ่งออกเป็น 2 กลุ่ม

1. สินค้าโภคภัณฑ์ไปข้างหน้า- หมายถึงรายการวัสดุในการขายและการซื้อ เช่น:
   • ทรัพยากรที่มีพลัง
   • โลหะ;
   • สินค้าเกษตร ฯลฯ
2. การส่งต่อทางการเงิน- สินทรัพย์อ้างอิงเป็นเครื่องมือทางการเงิน:
   • สกุลเงิน;
   • อัตราดอกเบี้ย;
   • คลังสินค้า;
   • หลักทรัพย์และมูลค่าหุ้นอื่น ๆ

หากเราคำนึงถึงคู่สัญญาในสัญญา เราสามารถเน้นได้:

• การส่งต่อระหว่างองค์กรธนาคารหรือระหว่างธนาคารกับลูกค้า
• ส่งต่อระหว่างองค์กรการค้าและการผลิต

ตัวอย่างสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า

เทรดเดอร์กำลังศึกษาสถานการณ์ในตลาดโลหะมีค่าและสันนิษฐานว่าราคาแพลทินัมซึ่ง ณ วันที่ศึกษาของเขาอยู่ที่ประมาณ 1,600 รูเบิลต่อกรัม จะเพิ่มขึ้น เขาทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อซื้อแพลตตินัมในราคา 1,700 รูเบิลต่อกรัมเป็นระยะเวลา 3 เดือน หลังจากเวลาที่กำหนด ราคาแพลตตินัมจะอยู่ที่ 1,900 รูเบิลต่อกรัม ผู้ค้าจะซื้อแพลตตินัมในราคา 1,700 รูเบิลที่กำหนดไว้ในสัญญา ขายทันทีที่ 1,900 รูเบิล และจะมีกำไรสุทธิ 200 รูเบิลจากโลหะมีค่าแต่ละกรัม

ตัวอย่างการส่งต่อทางการเงิน

ลูกค้าต้องการขายเงิน 10,000 ยูโรให้กับธนาคาร แต่ไม่ใช่ตอนนี้ แต่ในอีกหกเดือนข้างหน้า เขาทำข้อตกลงสกุลเงินล่วงหน้ากับองค์กรธนาคาร ในขณะที่สรุปข้อตกลง อัตราแลกเปลี่ยนเงินยูโรอยู่ที่ 63 รูเบิล ตามกฎของสัญญาจำเป็นต้องวางเงินมัดจำตามจำนวนที่ตกลงกันไว้ซึ่งเหมาะสมกับคู่สัญญา ปล่อยให้เป็น 20% ลูกค้าฝากเงิน 2,000 ยูโรเข้าบัญชีขององค์กรธนาคารตามอัตราที่กำหนด หลังจากผ่านไป 6 เดือน เนื่องจากสถานการณ์ทางการเมืองเปลี่ยนแปลงไป อัตราแลกเปลี่ยนเงินยูโรจึงอยู่ที่ 70 รูเบิล ลูกค้าฝากเงินส่วนที่เหลือ - 8,000 ยูโร และธนาคารจ่ายเงินให้เขาเป็นรูเบิลตามอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น

การป้องกันความเสี่ยงด้วยการส่งต่อ

การป้องกันความเสี่ยงเป็นกลไกในการลดความเสี่ยงของสัญญา มันเกี่ยวข้องกับการเปิดธุรกรรมทางการเงินที่สามารถชดเชยความสูญเสียหากตลาดไม่เอื้ออำนวย วัตถุประสงค์ของการป้องกันความเสี่ยงคือเพื่อลดความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากความผันผวนของสภาวะตลาดให้เหลือน้อยที่สุด

ตัวอย่างเช่น เมื่อทำการซื้อขายสกุลเงิน ไม่สามารถคาดเดาได้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะขึ้นหรือลงเสมอไป สมมติว่าสัญญาจะทำกำไรในกรณีที่เพิ่มขึ้น ในกรณีนี้จะประกอบด้วยการสรุปสัญญาที่จะให้ผลกำไรหากอัตราแลกเปลี่ยนลดลงควบคู่ไปกับการนี้ โดยปกติแล้วกำไรจะน้อยลง แต่ความสูญเสียที่เป็นไปได้จะน้อยลง

ในการดำเนินธุรกิจ เป็นเรื่องปกติที่จะต้องป้องกันความเสี่ยงประเภทต่อไปนี้:

• สกุลเงินที่เกิดขึ้นจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
• อัตราดอกเบี้ย สาเหตุของการเปลี่ยนแปลงราคาหลักทรัพย์
• สินค้าโภคภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงของราคา อัตราเงินเฟ้อ และปัจจัยทางเศรษฐกิจอื่นๆ

สำคัญ! หลักการสำคัญของการป้องกันความเสี่ยงคือการลดความเสี่ยง แต่ไม่ใช้ประโยชน์จากสถานการณ์เพื่อให้ได้กำไรเพิ่มเติม

ตัวอย่างการป้องกันความเสี่ยงล่วงหน้าผู้ประกอบการมีแผนซื้อสินค้านำเข้าในต่างประเทศในไตรมาสหน้า เพื่อทำธุรกรรมนี้ให้เสร็จสิ้น เขาจะต้องมีสกุลเงิน แต่ไม่รู้ว่าในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าอัตราแลกเปลี่ยนจะเป็นอย่างไรและนักธุรกิจตัดสินใจป้องกันความเสี่ยงโดยใช้การส่งต่อ เขาทำข้อตกลงล่วงหน้ากับธนาคารเพื่อซื้อสกุลเงินตามอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน ตอนนี้เขาได้รับการประกันจากการขาดทุนหากราคาสกุลเงินเพิ่มขึ้น แต่จะไม่สามารถทำกำไรได้หากราคาสกุลเงินลดลง

ความสนใจ!สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นเพียงวิธีเดียวในการป้องกันความเสี่ยง ฟิวเจอร์ส ออปชัน สวอป และเครื่องมือทางการเงินอื่นๆ ยังใช้เพื่อจัดการความเสี่ยงอีกด้วย

การลงทุนโดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า

คุณสามารถลงทุนเงินโดยไม่ต้องซื้อและขายสินทรัพย์ด้วยตนเอง แต่จะมีเฉพาะหนี้สินเท่านั้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นช่องทางที่สะดวกมากสำหรับการลงทุนดังกล่าว

เนื่องจากเงื่อนไขของการส่งต่อไม่เป็นมาตรฐาน จึงสามารถเลือกได้ในลักษณะที่จะทำซ้ำเงื่อนไขสำหรับการขายสินทรัพย์อ้างอิง เช่น หุ้น เมื่อลงนามในสัญญาหุ้นจะมีมูลค่าจำนวนหนึ่ง จากนั้นผู้ค้าจะขายสัญญาโดยได้รับมูลค่าของหุ้น ณ เวลาที่ขาย ดังนั้นสัญญาจึงทำหน้าที่เป็นตราสารอนุพันธ์เพื่อลดต้นทุนการลงทุนที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในตลาดหลักทรัพย์

ความแตกต่างของกองหน้าในประเทศ

ในทางปฏิบัติต่างประเทศ ธุรกรรมส่งต่อเป็นเรื่องปกติมากกว่าในสหพันธรัฐรัสเซีย นักเศรษฐศาสตร์หลายคนไม่ตระหนักถึงระดับของสัญญาดังกล่าวว่าสูงกว่าในการพนันหรือการพนัน อย่างไรก็ตาม แนวหน้ากำลังเข้ามามีบทบาทมากขึ้นในแนวทางปฏิบัติทางเศรษฐกิจของรัสเซีย

กรอบกฎหมายสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าถูกกำหนดไว้เมื่อประมาณ 20 ปีที่แล้วในข้อบังคับต่อไปนี้:

• คำแนะนำของธนาคารแห่งสหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 22 พฤษภาคม 2539 ฉบับที่ 41 "ในการกำหนดข้อ จำกัด ของสถานะสกุลเงินเปิดและติดตามการปฏิบัติตามโดยธนาคารที่ได้รับอนุญาตของสหพันธรัฐรัสเซีย" - สำหรับการทำธุรกรรมล่วงหน้าระหว่างธนาคารหรือระหว่างธนาคารและลูกค้า ;
• ข้อบังคับของธนาคารแห่งสหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 21 มีนาคม 2540 ฉบับที่ 55 “ ในขั้นตอนการเก็บรักษาบันทึกทางบัญชีของธุรกรรมการซื้อและการขายสกุลเงินต่างประเทศโลหะมีค่าและหลักทรัพย์ในสถาบันสินเชื่อ” - กำหนดธุรกรรมล่วงหน้าเป็นข้อตกลงภายใต้ ภาระผูกพันที่ดำเนินการล่าช้าอย่างน้อย 3 วันหลังจากการสรุป
  พระราชกฤษฎีกาของรัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 10 กรกฎาคม พ.ศ. 2544 ฉบับที่ 910 “ ในโครงการพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมของสหพันธรัฐรัสเซียในระยะกลาง (พ.ศ. 2545-2547)” - อนุญาตให้ธุรกรรมที่มีการดำเนินการเลื่อนออกไปได้รับการยอมรับว่าเป็นเดิมพัน .

ความเสี่ยงของการส่งต่อเฉพาะกับสหพันธรัฐรัสเซีย

ผู้เชี่ยวชาญยืนยันว่าการทำธุรกรรมล่วงหน้ากับเกมและการเดิมพันนั้นมีลักษณะที่มีความเสี่ยงเป็นส่วนใหญ่ - ไม่สามารถคำนวณผลลัพธ์ได้อย่างสมบูรณ์และมีอิทธิพลอย่างมากจากเหตุการณ์สุ่มที่มีต่อสิ่งเหล่านี้ ความหมายของสมการนี้คือการขาดการคุ้มครองทางตุลาการสำหรับธุรกรรมดังกล่าว เนื่องจากการเดิมพันเป็นเรื่องสมัครใจ ไม่เหมือนสัญญา ซึ่งการไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพันทำให้เกิดการลงโทษบางประการ

มติของศาลรัฐธรรมนูญแห่งสหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 16 ธันวาคม พ.ศ. 2545 หมายเลข 282-O ระบุถึงความผิดกฎหมายในการจัดประเภทธุรกรรมล่วงหน้าเป็นการเดิมพันและปฏิเสธการคุ้มครองทางตุลาการเกี่ยวกับสิ่งเหล่านั้น เนื่องจากความเสี่ยงในเกมและการเดิมพันและในธุรกรรมส่งต่อมีความแตกต่างกัน ธรรมชาติ.

1. ความเสี่ยงในการเล่นเกมถูกสร้างขึ้นจากความตื่นเต้นของผู้เล่นเอง และความเสี่ยงต่อไปข้างหน้านั้นมีลักษณะเป็นผู้ประกอบการและเกี่ยวข้องกับลักษณะของตลาด โดยไม่ต้องแบกรับลักษณะของผู้เข้าร่วมที่เฉพาะเจาะจง
2. ตรงกันข้ามกับวัตถุประสงค์ของเกมและการเดิมพัน - เพื่อเพลิดเพลินกับกระบวนการ รับผลประโยชน์หากเป็นไปได้ เป้าหมายหลักของการทำธุรกรรม เช่นเดียวกับกิจกรรมทางธุรกิจอื่น ๆ คือการทำกำไร และลดความเสี่ยงหากเป็นไปได้

สถานะการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายล่าสุด: หากอย่างน้อยฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งในธุรกรรมส่งต่อเป็นนิติบุคคลที่ได้รับอนุญาตสำหรับการดำเนินงานด้านการธนาคารหรือกิจกรรมทางการตลาด การส่งต่อธุรกรรมกับธุรกรรมดังกล่าวจะได้รับการคุ้มครองในศาล

สำหรับข้อมูลของคุณ! การทำธุรกรรมล่วงหน้าในต่างประเทศเป็นเรื่องปกติและได้รับการคุ้มครองตามกฎหมาย แต่ในประเทศของเรา ส่วนตลาดนี้จำเป็นต้องได้รับการปรับปรุงและพัฒนาเพิ่มเติม